报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国就业市场企稳，基本面印尼政策提高镍资源供应成本，菲律宾镍矿供应高位但品味下降，国内镍矿库存低于去年同期，新投电镍项目投产慢，部分炼厂亏损减产，精炼镍产量增长受限，需求端不锈钢厂排产量或上升，新能源汽车产销爬升，国内和海外镍库存均增长，预计镍价震荡调整运行，持仓增量价格下跌，空头氛围升温，操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价119750元/吨，环比-280元/吨；12 - 01月合约价差-220元/吨，环比-20元/吨 [3] - LME3个月镍15015美元/吨，环比-45美元/吨；主力合约持仓量118664手，环比增加3500手 [3] - 期货前20名持仓净买单量-33684手，环比-1648手；LME镍库存253128吨，环比增加378吨 [3] - 上期所库存镍36751吨，环比增加676吨；LME镍注销仓单合计6540吨，环比增加114吨 [3] - 仓单数量沪镍32689吨，环比-240吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价120500元/吨，环比-450元/吨；现货均价1镍板长江有色120700元/吨，环比-350元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比无变化；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比无变化 [3] - 平均价电池级硫酸镍28800元/吨，环比无变化；NI主力合约基差750元/吨，环比-170元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-210.37美元/吨，环比3.3美元/吨 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿611.45万吨，环比-23.22万吨；镍矿港口库存总计1479.1万吨，环比-18.81万吨 [3] - 镍矿进口平均单价56.72美元/吨，环比-4.61美元/吨；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120吨；镍铁产量合计2.17万金属吨，环比-0.03万金属吨 [3] - 进口数量精炼镍及合金28570.87吨，环比4144.03吨；进口数量镍铁108.53万吨，环比21.12万吨 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系2.48万吨；库存不锈钢300系合计176.27万吨，环比0.41万吨 [3] 行业消息 - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅，高于市场预期的2.8万人；美国10月ISM非制造业PMI录得52.4，为2025年2月以来新高 [3] - 国务院自11月10日13时01分起，调整对美加征关税措施，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [3] - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，乘用车市场新能源零售渗透率58.7% [3] - 国务院总理李强出席第八届中国国际进口博览会开幕式并表示中国将坚持以经济建设为中心，推进高质量发展和高水平对外开放 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]