报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月央行国债买卖操作量审慎，但买债操作释放宽松信号，中美经贸磋商取消并暂停多项关税措施，经济基本面修复与宽财政政策推进需低利率环境配合，市场预期央行购债以中短期限品种为主，短期内短端利率有望下行并带动长端利率走低，但需警惕风险偏好回升对长端利率的潜在压制，操作上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.535，环比-0.09%，成交量66747，环比增加10433；TF主力收盘价105.965，环比-0.03%，成交量41155，环比增加628；TS主力收盘价102.496，环比0.01%，成交量27505，环比增加8855；TL主力收盘价116.110，环比-0.28%，成交量101216，环比增加8267 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.21，环比-0.03；T12 - TL12价差-7.58，环比0.23；T2512 - 2603价差0.27，环比+0.02；TF12 - T12价差-2.57，环比0.04；TF2512 - 2603价差0.03，环比+0.00；TS12 - T12价差-6.04，环比0.10；TS2512 - 2603价差0.05，环比+0.01；TS12 - TF12价差-3.47，环比0.06 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量237849，环比-1354，前20名多头235926，环比793，前20名空头255294，环比628，前20名净空仓19368，环比-165；TF主力持仓量145275，环比-835，前20名多头137954，环比-142，前20名空头160685，环比1449，前20名净空仓22731，环比1591；TS主力持仓量69586，环比894，前20名多头64766，环比675，前20名空头74241，环比1296，前20名净空仓9475，环比621；TL主力持仓量130749，环比-2186，前20名多头136022，环比1219，前20名空头153343，环比1307，前20名净空仓17321，环比88 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(4y）106.6056，环比-0.1185；250018.IB(4y）99.0955，环比-0.0744；250003.IB(4y）99.6229，环比-0.0301；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.0142；240016.IB(1.7y)100.4155，环比0；250012.IB(2y)100.0451，环比0.0038；210005.IB(17y)130.9786，环比-0.4671；220008.IB(18y)123.1578，环比-0.6305 [2] 国债活跃券（%） - 1y利率1.4000，环比0.00bp；3y利率1.4400，环比1.00bp；5y利率1.5785，环比-0.15bp；7y利率1.6455，环比0.05bp；10y利率1.7925，环比0.25bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3077，环比-4.23bp；Shibor隔夜利率1.3130，环比-0.20bp；银质押7天利率1.4550，环比1.50bp；Shibor7天利率1.4210，环比-0.20bp；银质押14天利率1.4500，环比-5.00bp；Shibor14天利率1.4540，环比-0.70bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00bp；5y利率3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模928亿，利率1.4%/7天，到期规模3426亿，净投放-2498亿 [2] 行业消息 - 中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识具体举措，停止实施部分对美进口商品加征关税，继续暂停24%对等关税一年，保留10%加征税率，对部分美国实体停止或继续暂停相关管制措施，停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施；中国10月标普服务业PMI为52.6，前值52.9，综合PMI为51.8，前值52.5；国务院总理李强出席进博会开幕式并表示中国将坚持以经济建设为中心，推进高质量发展和高水平对外开放 [2] 观点总结 - 周四国债现券收益率集体走弱，期货短强中长弱，DR007加权利率小幅回落，央行10月公开市场国债买卖净投放200亿，国内10月官方制造业PMI环比下降，非制造业PMI回升，综合PMI指数稳定，海外美国ADP10月新增就业数据有变化，10月美联储降息并将结束缩表，鲍威尔强调12月是否继续降息未确定，策略上央行买债释放宽松信号，中美经贸磋商取消并暂停关税措施，后市经济修复与宽财政需低利率环境，市场预期央行购债以中短期限为主，短期内短端利率有望下行并带动长端利率走低，需警惕风险偏好回升对长端利率的潜在压制，操作上建议轻仓逢低买入 [2] 重点关注 - 11月6日22:00英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告；11月10日07:50日本央行公布10月货币政策会议审议委员意见摘要 [3]