投资评级与目标 - 投资评级为买进 (Buy) [5] - 目标股价为170.00元 [1] 核心观点 - AI产业发展拉动内存需求高速增长 澜起科技作为国内内存接口芯片龙头将充分受益于AI浪潮对于高速存储需求的拉动 [5] - 国内互联网大厂进入算力军备竞赛关键时期 预计未来三年国内算力需求将实现跨越式增长 DRAM行业迎来新的发展契机 [5] - 公司3Q25业绩增长动力强劲 剔除股份支付费用影响后净利润同比增长106% 环比增长11% [8] - 公司产品迭代速度处于行业领先地位 前三季度综合毛利率为61.5% 较上年同期上升3.3个百分点 [8] 公司基本资讯与市场表现 - 公司属于电子产业 A股股价为128.91元 总市值约为1476.21亿元 [2] - 股价12个月高点为169.66元 低点为61.4元 过去一年股价上涨88.0% [2] - 公司产品组合中互联类芯片占比96% 津逮服务器平台占比4% [2] - 机构投资者中基金占流通A股比例19.7% 一般法人占25.8% [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收40.6亿元 同比增长57.8% 实现净利润16.3亿元 同比增长66.9% [8] - 3Q25单季实现营收14.2亿元 同比增长57.2% 实现净利润4.7亿元 同比增长22.9% [8] - 3Q25股份支付费用为3.5亿元 剔除该影响后净利润为8.11亿元 [8] 盈利预测 - 预测2025年净利润为22.29亿元 同比增长61.67% 每股盈余为1.95元 [7] - 预测2026年净利润为29.50亿元 同比增长32.36% 每股盈余为2.58元 [7] - 预测2027年净利润为37.38亿元 同比增长26.71% 每股盈余为3.26元 [7] - 当前股价对应2025年市盈率为66.23倍 2026年为50.03倍 2027年为39.49倍 [7] - 由于股权支付费用增长 下调2025-2027年盈利预测14%、9%和6% [8]