报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产能利用率环比上升，下游管材、型材开工率均小幅上升，库存高位累库趋势有所放缓；电石法成本上升、亏损加深，乙烯法成本下降、利润修复；冬季氯碱装置检修淡季，PVC高开工状态或持续；随着冬季来临，终端需求走弱，下游开工率存季节性下降预期；海外需求仍存不确定性；国内供需矛盾显著，去库难度偏高，高库存压力或持续；技术上，V2601关注4570附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价4630元/吨，环比-8元/吨；成交量736089手，环比-32196手；持仓量1315311手，环比33017手；前20名持仓买单量973883手，环比46058手；前20名持仓卖单量1171891手，环比69686手；前20名持仓净买单量-198008手，环比-23628手 [3] 现货市场 - 华东乙烯法4780元/吨，环比-10元/吨；华东电石法4585元/吨，环比-18.08元/吨；华南乙烯法4780元/吨，环比0元/吨；华南电石法4644.38元/吨，环比-34.38元/吨；中国到岸价690美元/吨，环比0美元/吨；东南亚到岸价650美元/吨，环比0美元/吨；西北欧离岸价700美元/吨，环比0美元/吨；基差-110元/吨，环比-12元/吨 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2800元/吨，环比0元/吨；电石华北主流均价2673.33元/吨，环比0元/吨；电石西北主流均价2508元/吨，环比0元/吨；液氯内蒙主流价-24.5元/吨，环比0元/吨；VCM CFR远东中间价488美元/吨，环比0美元/吨；VCM CFR东南亚中间价518美元/吨，环比0美元/吨；EDC CFR远东中间价179美元/吨，环比0美元/吨；EDC CFR东南亚中间价184美元/吨，环比0美元/吨 [3] 产业情况 - 开工率78.26%，环比1.69%；电石法开工率77.43%，环比3.05%；乙烯法开工率80.2%，环比-1.44%；社会库存总计54.46万吨，环比-1.01万吨；华东地区总计49.53万吨，环比-0.99万吨；华南地区总计4.93万吨，环比-0.02万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比-0.27；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比5597.99万平方米；房地产施工面积累计值648580万平方米，环比5471.06万平方米；房地产开发投资完成额累计值35863.87亿元，环比4169.93亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率9.36%，环比-1.09%；40日历史波动率10.36%，环比0%；平值看跌期权隐含波动率14.22%，环比0.53%；平值看涨期权隐含波动率14.22%，环比0.53% [3] 行业消息 - 10月25 - 31日，中国PVC产能利用率78.26%，环比增加1.69%；PVC下游开工率环比+0.68%至50.54%，管材开工率环比+0.8%至42%，型材开工率环比+1.96%至37.83%；截至10月30日，PVC社会库存统计环比减少0.5%至103.0万吨，同比增加25.09%；10月25 - 31日，电石法平均成本环比上升至5201元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5288元/吨；电石法利润环比下降至-763元/吨，乙烯法利润环比上升至-445元/吨 [3]