报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 报告核心观点 - 特斯拉董事会提出一项巨额薪酬激励方案，若埃隆·马斯克在未来10年内达成一系列目标，将获得价值约1万亿美元的报酬 [3] - 该薪酬方案预计在2025年11月6日的年度股东大会上投票表决，基于过往73%的支持率及马斯克本人投票权变化，预计通过概率较高 [5][6] - 方案若通过，将有助于巩固马斯克在董事会的控制权，将其个人利益与公司长期价值深度绑定，并加速推进自动驾驶出租车和人形机器人等高回报项目 [6] - 方案通过及特斯拉人形机器人计划于2026年商业化，预计将为特斯拉产业链及国内人形机器人行业带来巨大利好和投资机会 [7] 薪酬方案核心目标 - 公司市值从当前约1万亿美元提升至不低于8.5万亿美元 [5] - 累计汽车交付量达到2000万辆特斯拉整车 [5] - 100万辆自动驾驶出租车投入商业运营 [5] - 实现1000万份全自动驾驶活跃订阅 [5] - 交付100万台Optimus人形机器人 [5] - 盈利提升至4000亿美元，约为2024年的24倍 [5] 薪酬方案投票背景与预期 - 首次投票在2018年已获得约73%股东支持，但因程序缺陷被法院撤销 [5] - 2024年特斯拉注册地改为德州，马斯克本人可以参加投票，并于股权登记日增持10亿美金 [6] - 挪威政府全球养老基金已明确表示将投反对票 [5] - 基于过往投票结果和马斯克投票权变化，预计此次投票通过概率较高 [6] 薪酬方案通过的影响 - 高层稳定性：有助于巩固马斯克在董事会的控制权，降低离职风险 [6] - 激励与长期目标对齐：奖励与市值、交付量、Robotaxi、Optimus等里程碑挂钩，确保个人利益与公司长期价值绑定 [6] - 加速关键项目：马斯克有更大动力推进Robotaxi和Optimus等高风险高回报项目 [6] - 资本与资源配置：公司可在不增加现金支出的前提下，以股票激励方式为研发提供长期资金支持 [6] - 市场情绪提振：初步投票结果显示方案获通过后，特斯拉股价在投票前出现明显上涨 [6] 潜在投资机会 - 若薪酬方案通过且特斯拉人形机器人2026年商业化，特斯拉产业链及国内人形机器人行业将获巨大利好 [7] - 产业链公司将获得订单激增、技术升级等机会 [7] - 建议关注特斯拉产业链公司：三花智控、拓普集团、新泉股份、恒帅股份等 [13] - 建议关注国内人形机器人整机公司：长安汽车、小鹏汽车、东杰智能等 [13]