报告行业投资评级 - 单边：12合约震荡偏强；套利：暂无 [7] 报告的核心观点 - 下半月实际揽货价格逐步报出，运价中枢或能再度小幅抬升 [1] - 12月合约交易更多关注节奏问题，总体估值支撑不断上移，船司会调节供应端使运价处于较高位置，后续交易节奏预计先交易涨价预期，再交易涨价函实际落地情况，直至交割 [4] - 2026年2月合约或存在较大预期差，但短期面临复航预期压制 [5] - 芬太尼关税下降10%有助于推动中美贸易恢复，推动美线需求回暖，对欧洲航线价格形成一定支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年11月6日，EC2602合约收盘价格1601.00，EC2604合约收盘价格1178.00，EC2606合约收盘价格1414.20，EC2608合约收盘价格1484.00，EC2610合约收盘价格1140.00，EC2512合约收盘价格1848.20 [5] - 所有合约持仓69438.00手，单日成交47681.00手 [5] 现货价格 - 10月31日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1344美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2647美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3438美元/FEU [5] - 11月3日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1208.71点，SCFIS（上海 - 美西）1267.15点 [5] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港11月份月度周均运力28.6万TEU，12月份月度周均运力32.29万TEU [3] - 11月份共计10个空班和1个TBN，12月份共计6个TBN [3] - 截至2025年10月31日，2025年至今交付集装箱船舶218艘，合计交付运力178.4万TEU；12000 - 16999TEU船舶合计交付67艘，合计100.8万TEU；17000 + TEU以上船舶交付11艘，合计236320TEU [6] 供应链 - 地缘端以色列国防部长指示以军将边境附近区域划分为封闭军事区并调整交战规则 [2] 需求及欧洲经济 - 美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税继续暂停一年，暂停实施对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方相应暂停反制措施一年 [3]