投资评级 - 报告对奥飞数据维持"增持"评级 [5][6] 核心观点 - 公司在AI时代需求旺盛中紧抓机遇，快速扩张上架，得益于过去持续规模快速扩张，迎来高速增长 [2] - 公司是IDC领域拓展能力突出的厂商，目前在手资源充分，收入利润开始呈现强劲增长 [5] - 在行业需求增长机遇下，公司扩张能力突出，收入先行，利润也有望随着上架率提升持续跟上 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入18.24亿元，同比增长15.33%，实现归母净利润1.45亿元，同比增长37.29% [1] - 2025年单第三季度实现营业收入6.76亿元，同比增长29.86%，环比增长10.38%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长90.36%，环比增长59.21% [2] - 单第三季度毛利率为37.55%，环比提升2.38个百分点，延续今年逐季度环比上行趋势 [3] 资源储备与扩张能力 - 公司在多地拥有14个自建自营数据中心，运营机柜超过57,000个，同时还有多个大型数据中心项目正在建设 [4] - 截至2025年三季度末，公司固定资产达到94.4亿元，对比2024年底的62.8亿元继续快速提升，在建工程为17.8亿元 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.0亿元、2.9亿元、4.1亿元 [5] - 对应2025-2027年市盈率估值分别为96倍、67倍、47倍 [5] - 预计2025年营业收入为24.78亿元，同比增长14.47%，2026年营业收入为34.88亿元，同比增长40.76% [11]