投资评级 - 对新相微维持"买入"评级 [1][5][8][12] 核心观点 - 公司OLED新品开始放量，是当前业绩增长和未来潜力的核心驱动因素 [1][3][4][12] - 公司业绩呈现稳定增长态势，前三季度营业收入4.36亿元，同比增长27.21%，归母净利润0.08亿元，同比增长138.88% [2][3] - 展望未来，消费电子传统旺季及OLED驱动芯片等新产品的小量出货，预计将推动第四季度业绩进一步增长 [3] - 公司致力于显示驱动芯片研发，是国内产品线较齐全的设计企业之一，在实现产业链本土化上取得显著成绩 [12] 业绩表现分析 - 单季度来看，第三季度营业收入1.51亿元，同比增长34.93%，环比增长11.72% [3] - 第三季度归母净利润0.03亿元，同比减少59.80%，环比下降16.33% [3] - 公司预计2025年、2026年、2027年营收分别为6.4亿元、10.0亿元、14.7亿元 [5] - 预计2025年、2026年、2027年归母净利润分别为0.1亿元、1.0亿元、1.5亿元 [5] 业务拓展与产品进展 - 在可穿戴领域，OLED穿戴产品自去年年底量产出货，已成为营收增量的重要来源之一 [4] - 在车载领域，OLED车载产品正处于市场导入关键阶段，正配合品牌新能源车企进行上车测试，若推进顺利，有望于明年实现量产出货 [4] - 应用于手机的OLED驱动芯片、OLED的触控芯片等新产品将于第四季度陆续实现小量出货 [3] 财务预测与估值 - 根据盈利预测，公司2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）预计分别为0.03元、0.21元、0.33元 [7] - 对应市盈率（P/E）预计分别为880.65倍、111.50倍、70.67倍 [7] - 2026年可比公司一致预期市盈率均值为138.04倍，公司当前估值低于可比公司均值 [12][13] - 公司总市值106亿元，流通市值75亿元，最新收盘价23.15元 [10] 成长性与盈利能力展望 - 预计营业收入增长率2025年、2026年、2027年分别为25.24%、57.70%、46.41% [7] - 预计归属母公司净利润增长率2025年、2026年、2027年分别为43.25%、689.81%、57.78% [7] - 预计毛利率将从2024年的14.9%提升至2027年的20.8% [14] - 预计净利率将从2024年的1.7%提升至2027年的10.3%，净资产收益率（ROE）预计从2024年的0.5%提升至2027年的8.5% [14]