投资评级 - 股票投资评级为买入，且维持此评级 [1] 核心观点 - 报告认为公司经营韧性强，并持续推出差异化产品 [4] - 尽管单季度利润承压，但在海外贸易摩擦加剧和欧美市场不景气的背景下，公司展现出较强韧性 [5] - 看好美联储降息带动欧美建筑活动回暖，公司凭借北美臂式产品拓展和在欧盟取得的最低双反关税优势，有望提升市场份额 [6] - 公司通过推出无人化高空作业平台等差异化产品，满足客户多样化场景需求，已获得良好应用开端和客户满意度 [6] 公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营收66.75亿元，同比增长8.82%；实现归母净利润15.95亿元，同比增长9.18% [4] - 2025年第三季度单季实现营业收入23.39亿元，同比增长2.83%；归母净利润5.42亿元，同比减少14.72% [5] - 2025年前三季度毛利率为35.88%，同比微降0.28个百分点；但单Q3毛利率为36.12%，环比提升4.12个百分点 [5] - 2025年前三季度期间费用率为6.3%，同比下降0.17个百分点，其中财务费用率同比下降2.74个百分点至-3.78% [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为87.44亿元、96.93亿元、107.37亿元，同比增速分别为12.12%、10.85%、10.77% [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.7亿元、22.24亿元、25.09亿元，同比增速分别为20.96%、12.86%、12.84% [7] - 对应2025-2027年市盈率估值分别为13.85倍、12.27倍、10.88倍 [7] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为53.90元，总市值为273亿元，总股本为5.06亿股 [3] - 52周内最高价/最低价为68.88元/39.48元，资产负债率为34.6%，市盈率为16.74 [3] - 第一大股东为许树根 [3]