投资评级与市场表现 - 报告对尚太科技的投资评级为“增持”，原评级亦为“增持”，其所属的电力设备板块评级为“强于大市”[2] - 公司当前市场价格为人民币93.83元，总市值为人民币24,471.08百万，3个月日均交易额为人民币694.11百万[2][4] - 公司股价表现强劲，今年以来绝对涨幅达46.6%，过去3个月绝对涨幅达80.4%，相对深圳成指也表现出色，过去3个月相对涨幅为60.1%[3] 核心财务业绩与预测 - 公司2025年前三季度实现营收55.06亿元（人民币5,505.62百万），同比增长52.09%，实现归母净利润7.11亿元（人民币711.18百万），同比增长23.08%[9][10] - 第三季度单季营收为21.18亿元，同比增长38.73%，归母净利润为2.32亿元，同比增长4.87%[9] - 报告调整了盈利预测，预计公司2025-2027年每股收益分别为3.85元、5.13元、6.36元，对应市盈率分别为24.4倍、18.3倍、14.7倍[6][8] - 预计公司2025年主营收入将达77.52亿元（人民币7,752百万），同比增长48.2%，2026年及2027年收入增速预计分别为31.2%和20.3%[8] 运营与业务发展 - 公司第三季度销售规模再创新高，受下游市场景气度提升带动，产品供应侧出现局部紧平衡状况，公司已扩大外协加工规模以弥补产能不足[9] - 公司正持续推进马来西亚年产5万吨及山西昔阳县年产20万吨锂电池负极材料一体化项目，预计上述基地将在2026年第三季度投产，届时公司一体化产能将超过50万吨[9] - 山西四期项目坐落于电力资源丰富地区，预计将带来电力开支的明显下降，结合工艺进步与设备效率提升，有望进一步提升公司盈利水平[9] - 2025年前三季度公司毛利率为22.47%，较去年同期下降2.74个百分点，净利率为12.92%，较去年同期下降3.04个百分点[10]