投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7] 核心观点 - 报告认为公司业绩增长显著，单季表现亮眼，在机器人行业整体回暖背景下，凭借技术积累与战略布局，实现了业务规模与盈利能力的同步提升 [1][3] - 公司紧抓行业机遇实现双重突破，在工业机器人领域深度受益于新能源汽车产能扩张、消费电子行业复苏及半导体设备国产化加速，同时在人形机器人领域相关产品已获头部厂商认可并进入小批量生产阶段 [3] - 尽管毛利率有所下滑，但成本管控成效显著，期间费用率同比下降 [2] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收4.07亿元，同比增长47.36%；归母净利润0.94亿元，同比增长59.21%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长44.21% [1] - 2025年第三季度单季实现营收1.55亿元，同比增长49.92%；归母净利润0.40亿元，同比增长81.19%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长79.20% [1] - 2025年前三季度销售毛利率为36.60%，同比下降2.93个百分点 [2] 费用管控 - 2025年前三季度期间费用率为17.14%，同比下降4.26个百分点 [2] - 具体费用率方面，销售费用率为1.86%（同比-1.65pct）、管理费用率为5.03%（同比-0.20pct）、研发费用率为9.79%（同比-3.20pct）、财务费用率为0.46%（同比+0.79pct） [2] 业务拓展与研发布局 - 公司在工业机器人领域受益于新能源汽车、消费电子及半导体设备国产化机遇，在人形机器人领域产品已进入小批量生产阶段，开辟新增长空间 [3] - 公司持续加大研发投入，并通过设立上海绿的、合资设立哈莫森等研发平台，完善在精密传动与执行器领域的技术生态布局 [3] 盈利预测 - 预计公司2025年营收为5.70亿元，归母净利润为1.20亿元，对应EPS为0.65元/股，PE为231倍 [4][6] - 预计公司2026年营收为8.27亿元，归母净利润为1.79亿元，对应EPS为0.97元/股，PE为154倍 [4][6] - 预计公司2027年营收为11.97亿元，归母净利润为2.57亿元，对应EPS为1.40元/股，PE为107倍 [4][6]