投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度，公司实现收入23.66亿元，同比增长73.18%；实现归母净利润-1.40亿元，同比大幅减亏 [2][6] - 2025年第三季度，公司实现收入8.42亿元，同比增长62.81%，环比增长4.38%；实现归母净利润-0.62亿元，同比减亏 [2][6] - 2025年前三季度毛利率为34.66%，同比提升1.46个百分点；2025年第三季度毛利率为33.67%，同比提升1.61个百分点，但环比下降2.30个百分点 [13] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为-1.50亿元、0.94亿元、3.17亿元 [13] 业务分下游表现 - 2025年前三季度，汽车电子、泛能源、消费电子三大下游领域的营收占比分别为34%、53%、13% [13] - 在汽车电子领域，公司已实现对主流车厂的广泛覆盖，并在车身电子、智能照明、热管理等新应用领域的产品导入持续突破 [13] - 第三季度收入增长得益于汽车电子需求的稳健增长、泛能源领域的复苏以及麦歌恩并表 [13] 研发与产品布局 - 2025年前三季度，公司研发费用为5.62亿元，研发费用率为23.74% [13] - 公司围绕传感器、电源管理、信号链、MCU四大产品方向进行重点研发，产品类型广泛 [13] - 报告期内公司发布了全国产化的高速车载视频SerDes芯片，速度达6.4Gbps [13] - 公司于2024年完成对麦歌恩的收购并表，加强了在磁传感器领域的核心竞争力 [13] - 截至2025年上半年，公司可提供超过3600款可供销售的产品料号 [13] 未来展望 - 尽管三季度毛利率因产品结构及客户结构变化出现小幅波动，但展望后续，随着竞争态势趋缓、产品结构优化及成本控制，公司毛利率有望进一步改善 [13] - 随着新品在汽车、泛能源等领域的导入上量，卡位高性能模拟芯片的纳芯微中长期成长无虞 [13]