投资评级 - 报告对普冉股份维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司NOR Flash业务逐步迎来反转，产品在AI端侧应用有望放量 [4] - 公司正在筹划以现金方式收购公司参股公司珠海诺亚长天存储技术有限公司控股权，从而间接控股专注于中高端应用高性能2D NAND的SkyHigh Memory Limited (SHM)，交易完成后将在产品、市场、技术方面形成有效互补，提升公司在全球存储市场的综合竞争力 [3] 公司事件与股权变动 - 公司首发前股东上海志颀企业管理咨询合伙企业（有限合伙）进行询价转让，拟转让股份总数约为558万股，占公司总股本比例为3.77%，公司实际控制人通过上海志颀间接持有的股份不参与此次转让 [1][2] - 经询价后，转让价格初步确定为106.66元/股，拟转让股份已获24家机构投资者全额认购 [2] 收购与战略布局 - 收购SHM可拓展公司存储产品线，SHM专注于提供中高端应用的高性能2D NAND及衍生存储器（SLC NAND，eMMC，MCP）产品及方案 [3] - 交易完成后，产品上可形成完整的非易失性存储产品布局，市场将从以中国为主扩展至全球，技术上结合公司的集成电路设计能力与SHM的工程能力 [3] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.25亿元、3.40亿元、4.32亿元，对应增长率分别为-57.2%、171.4%、27.2% [4][5][11] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为21.04亿元、26.51亿元、31.24亿元，对应增长率分别为16.7%、26.0%、17.8% [5][11] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.85元、2.30元、2.92元，对应PE分别为180倍、66倍、52倍 [4][5][11] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为30.12%、33.93%、33.75% [11]