行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[8] 核心观点 - 特斯拉股东大会通过了马斯克的薪酬方案，该事件符合市场预期，其方案将增强未来机器人量产的确定性[8] - 股东大会展示的机器人仍为前代产品（Optimus 2.5），未透露新一代机器人信息，略弱于预期[8][9] - 市场关注点将逐渐集中到V3原型机在2026年第一季度的落地和小批量生产，这有望成为产业发展的重要催化剂[3][8] - 特斯拉升级了对远期产能计划和迭代节奏的表述，反映了其对机器人量产的信心[8] - 从当前到2026年第一季度将是供应商确定的关键时间节点，市场有望重点关注产业链量产供应商[3] 投资建议与投资标的 - 相关投资标的包括：拓普集团（买入）、三花智控（买入）、五洲新春（买入）、恒立液压（未评级）、震裕科技（买入）[3] 马斯克薪酬方案细节 - 马斯克薪酬方案以超过75%的支持率获得通过[8] - 方案将授予马斯克最多4.237亿股限制性股票，约占公司调整后总股本的12%[8] - 薪酬方案需达成12个里程碑目标，包括市值从2.0万亿美元到8.5万亿美元的阶段性要求，以及经营要求如百万台人形机器人出货量等[8] - 每达成一个市值要求加一个经营要求，将解锁一个里程碑，授予约占公司总股本1%的股权激励[8] 产能与产品迭代规划 - 产能计划升级：展示了目前生产线，并预期未来在Fremont建设百万台生产线，随后在Austin建设千万台生产线[8][12] - 产品迭代节奏升级：规划2026年量产gen3（V3），2027年量产gen4，2028年量产gen5，形成一年一迭代的规律[8] - 马斯克在第三季度财报电话会中展望，V3原型机有望在2026年2-3月落地[8]