投资评级 - 投资评级为买入，且评级为维持 [6] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收24.5亿元，同比增长25.5%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长2.13% [2][4] - 2025年单三季度公司实现营收6.9亿元，同比增长14.3%；实现归母净利润6948万元，同比增长11.6%，但扣非净利润同比下降20% [2][4] - 2025年前三季度公司归母净利率同比下滑2.3个百分点至10%，主要因销售和管理费率合计提升3.1个百分点，尽管毛利率同比小幅提升0.3个百分点至74.9% [9] - 公司预计2025-2027年EPS分别为0.95元、1.12元、1.29元 [9] 分品类业绩与品牌表现 - 2025年第三季度，公司眼部/护肤/洁肤/美容品类营收分别为1.5亿元/3.1亿元/0.7亿元/1.5亿元，同比增速分别为20%/42%/23%/-27% [9] - 护肤类产品售价提升，主因高价位眼部产品销售占比提升及低价位眼部产品销售占比下降；美容类售价提升因优化营销策略、减少低价引流品 [9] - 主品牌丸美预计维持良好增长，而以美容品类为主的恋火品牌相对承压 [9] 业务策略与展望 - 公司坚持大单品策略，丸美和恋火两大品牌延续增势，新品小金针面霜及面膜有序接力，品类逐步延拓 [9] - 阶段性业绩表现受主品牌品宣费用投放和恋火品牌调整影响，建议重点关注主品牌次新品的持续塑造及恋火子品牌的调整进展 [9]