市场指数表现 - 上证指数收盘3998点，单日下跌0.25%，近5日上涨2.96%，近1月上涨1.08% [1] - 深证综指收盘2519点，单日下跌0.30%，近5日微跌0.01%，近1月上涨0.39% [1] - 大盘指数近6个月上涨22.26%，中盘指数近6个月上涨29.26%，小盘指数近6个月上涨24.17% [1] 小鹏汽车VLA2.0技术突破 - VLA2.0于2025年11月10日发布，最大特点是砍掉传统语言转译环节，实现从视觉到动作的直接转换 [2][10] - 技术核心为输入信号使用真实世界物理信号（video stream），输出空间采用连续信号而非文字离散化表达，使网络结构简化 [2][10] - 训练过程消耗3万卡算力，训练费用超过20亿元，使用近1亿训练数据 [2][10] - 计划于2026年第一季度开始推送 [2][10] - 实测显示具备强大泛化能力，小路NGP行驶20公里复杂小路仅需接管一次，并能读懂道路参与者手势 [12] 智能驾驶产业链与技术外溢 - 相关标的包括小鹏汽车、德赛西威（ADAS合作伙伴）、极智嘉、天准科技等 [2][12] - VLA2.0技术可能外溢至其他具身智能领域，如机器人与低空经济，小鹏的机器人和其他产品可能复用该架构 [12] - 图灵芯片具备独立ISP增强感知能力，利于识别雾气/雨雪/深夜等场景，推测支持低位宽，利于AI推理和自动驾驶 [12] 理财产品应对债市波动策略 - 2025年第三季度债市调整期间，理财单位净值破净率从0.87%（2025年8月10日）抬升至4.29%（2025年9月28日） [3][12] - 理财通过增配摊余成本法估值债基稳定净值，该类债基规模从1.88万亿元（2024年第四季度）抬升至2.02万亿元（2025年第三季度） [16] - 采取增配存款、降久期等措施应对波动，赎回市值法计价债基提前准备流动性 [3][16] 公募基金化工行业配置 - 2025年第三季度公募基金重仓化工板块配置比例环比微降0.13个百分点至1.67%，处于历史底部 [19] - 前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比重为0.41%，环比下滑0.04个百分点 [19] - 万华化学、华鲁恒升作为化工白马重新回归持股占比前三，持仓占比分别约为0.07%、0.06% [19] - 巨化股份受益于制冷剂价格上涨，持仓占比约0.07%；钾肥板块的盐湖股份、亚钾国际新进入前十，持仓占比分别约0.03%、0.02% [19][21] 华虹公司业绩表现 - 2025年第三季度营收6.352亿美元，同比增长20.7%，环比增长12.2%；毛利率13.5%，同比提升1.3个百分点，环比提升2.6个百分点 [22] - 晶圆交付1400K，同比增长16.7%，环比增长7.3%；ASP为454美元/片，环比增长4.6%；稼动率109.5%，环比提升1.2个百分点 [24] - 独立式非易失性存储器收入同比增长106.6%，环比增长119.5%；模拟和电源管理产品同比增长32.8% [24] - 2025年第三季度资本开支2.619亿美元，其中2.307亿美元用于Fab 9建设 [25] A股市场策略观点 - 科技成长板块长期性价比不足，处于高位震荡阶段，需要产业催化累积或业绩高增持续验证 [17][18] - 中期维持"牛市两段论"观点，2025年科技结构牛为牛市1.0阶段，2026年春季可能是阶段性高点 [20] - 涨价周期交易PPI转正预期，储能和光伏交易景气拐点提前出现，板块轮动行情持续演进 [20]