报告核心观点 - 报告涵盖两家公司评论及一个行业临床数据更新，重点关注星源卓镁在镁合金汽车轻量化领域的订单与产能扩张，圣兆药物在高端复杂注射剂领域的管线进展与战略合作，以及三生制药PD-1/VEGF双抗在非小细胞肺癌一线治疗中的积极临床结果 [5][6][9][13] 星源卓镁公司评论总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入2.92亿元，同比增长1.48%，归母净利润为0.45亿元，同比下降19.63% [6] - 2025年第三季度单季营收达1.09亿元，环比增长14.13%，但归母净利润为0.14亿元，同比下降28.18%，利润端承压主要受研发投入增加等因素影响 [7] - 公司近期获得三个新能源汽车镁合金零部件定点，总金额合计约33.84亿元，分别来自国内某新能源汽车整车厂（4年20.21亿元）和某汽车零部件厂商（4年6.5亿元及6年7.13亿元） [7] - 2025年10月镁/铝价格比为0.85（镁锭均价17932元/吨，铝均价21048元/吨），镁合金替代铝合金的性价比极高 [7] - 公司可转债申请获证监会同意，拟募集不超过4.5亿元用于年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目，并已引入新型半固态镁合金注射成型机以突破大型一体化件生产 [7] - 预计2025年至2027年，公司营收分别为4.26亿元、8.79亿元、11.90亿元，归母净利润分别为0.77亿元、1.34亿元、1.74亿元 [10] 圣兆药物公司评论总结 - 2025年前三季度公司实现收入0.29亿元，同比增长31.78%，归母净利润为-0.51亿元，同比减亏67.11%，经营活动现金流量净额为0.44亿元，同比增长142.18% [11] - 公司修改定增方案，发行价18.16元/股，募资不超过5.0848亿元，海正药业认购2.00亿元，并拟与海正药业设立合资公司，总投资23亿元，公司出资55% [11] - 公司子公司天序药业引入美诺华作为投资者，美诺华出资5000万元获得9.0909%股权 [11] - 公司经营性现金流转正得益于研发项目商业化保证金、首付款、技术转让款的收取以及政府补助 [11] - 公司在高端复杂注射剂领域新增1个产品获批上市，1个产品完成BE试验，3个产品提交上市许可申请，多个产品在商业化谈判中取得突破 [14] - 公司与海正药业、吉林敖东、澳亚生物等建立CMO合作，子公司Sundoc EU GmbH负责跨境贸易以布局国际市场 [14] 行业临床数据评论总结 - 三生制药SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）联合化疗一线治疗非小细胞肺癌的2期临床数据显示，在非鳞癌患者中，10mg/kg剂量组客观缓解率（cORR）为58.6%，优于替雷利珠单抗+化疗组的38.7% [14] - 在鳞癌患者中，10mg/kg剂量组707+卡铂+紫杉醇的cORR达到75.0%，优于替雷利珠单抗+化疗组的47.6% [14][15] - 10mg/kg剂量组联合化疗安全性良好，≥3级治疗相关不良事件（TRAE）发生率为39.0%，其中VEGF相关及免疫相关不良事件（iRAE）的≥3级TRAE分别为8.6%和4.8%，停药率为1.9% [14] - 在不同PD-L1表达水平（TPS）的患者亚组中，707联合化疗也显示出更高的客观缓解率趋势 [14][15]