行业投资评级 - 对有色、钢铁行业的投资评级为“看好”，且为“维持”状态 [8] 核心观点 - 央行连续第12个月增持黄金，10月增加3万盎司至7409万盎司，以美元计的黄金资产价值为2972.09亿美元，环比增加139.18亿美元 [8] - 尽管高金价下央行增持速度略有放缓，但连续增持表明提升黄金在外汇储备中的占比仍是重要目标 [8] - 黄金占中国央行外汇储备比例已提升至8.89%，环比增加0.5个百分点，但远低于世界主要国家水平，未来仍有较大提升空间 [8] - 中期看好金价上涨，逻辑在于去美元化持续推进及美元信用恶化，预计金价有望突破4500美元/盎司并冲击5000美元/盎司 [8] - 短期金价或因降息预期减弱、美元走强而维持震荡，但基本可确认金价左侧企稳 [8] 投资建议与关注标的 - 建议关注全球铜金矿企龙头紫金矿业(601899)，其矿产金产量同环比持续提升，且2026年铜板块或迎来显著增长 [8] 近期行业动态 - 新版《钢铁行业产能置换办法》公开征求意见，预示供给侧变革或将临近 [7] - 矿端与冶炼均存利好，重申铜板块的中期投资价值 [7]