投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”并维持该评级 [3][4] - 报告核心观点：视觉中国正通过投资硬件芯片、生成式AI工具及筹划H股上市加速AI战略转型，短期业绩虽承压，但AI业务商业化落地提速，长期增长动能明确 [1][2] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营业收入为6.10亿元，同比增长0.30%，归母净利润为7,431万元，同比下降9.03% [1] - 预计公司2025-2027年营收分别为8.4亿元、9.5亿元、10.3亿元，归母净利润分别为1.21亿元、1.47亿元、1.68亿元 [3] - 对应2025-2027年预测P/E分别为129倍、105倍、93倍 [3] AI战略转型具体举措 - 硬件方向：战略投资视频类芯片独角兽凌川科技，其SL200芯片为国内首款集视频编码、AI推理及CPU于一体的ASIC芯片，已量产部署数万颗，下一代芯片计划于2026年量产 [2] - 工具方向：参投生成式AI企业生数科技，合作开发AI漫剧创作工具，并孵化AI原生应用矩阵如AiPPT.com，其单月访问量超2000万 [2] - AI数据服务：依托超7亿合规内容的数据壁垒，与海天瑞声等合作构建合规数据集 [1][2] AI业务商业化进展 - AI驱动的创意定制业务收入已成为新的核心收入和利润增长点 [1] - AI辅助创作作品在视觉内容版权交易平台上的交易额已超2700万元，验证了商业化潜力 [2] - 公司的创意定制平台已服务荣耀、奔驰等客户 [2] 资本市场与全球化布局 - 公司计划于2026年发行H股赴港上市，旨在强化全球化布局、拓宽融资渠道以支持AI研发及海外市场拓展 [2] - 当前总市值为155.248亿元，收盘价为22.16元 [5]