根据您的要求，我已对提供的研报内容进行研读，并总结关键要点如下。报告的核心内容主要集中在公司业绩、核心业务进展及财务预测方面。 投资评级 - 报告维持对惠泰医疗的“优于大市”投资评级 [4][11] - 基于2025年54倍目标市盈率，目标价为333.05元 [4][11] 核心观点 - 公司业绩延续高速增长，电生理手术量持续提升，外周产品有望借助集采放量 [1] - 脉冲消融（PFA）推广投入加码，是未来增长的重要驱动力 [4] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度业绩：实现营业收入18.67亿元，归母净利润6.23亿元，扣非净利润6.02亿元 [4] - 2025年第三季度单季业绩：实现营业收入6.54亿元，归母净利润1.98亿元，扣非净利润1.91亿元 [4] - 营收增长预测：预计2025年至2027年营业总收入分别为26.98亿元、35.34亿元、45.97亿元，同比增长率分别为30.6%、31.0%、30.1% [3] - 净利润增长预测：预计2025年至2027年归母净利润分别为8.70亿元、11.41亿元、14.81亿元，同比增长率分别为29.2%、31.2%、29.7% [3] - 每股收益预测：2025-2027年预测EPS分别为6.17元、8.09元、10.50元 [3][4] 脉冲消融业务进展 - 手术量与目标：PFA手术重点集中于北京、上海、浙江、广西等地；公司预期2025年脉冲消融手术量将超过5,000例 [4][12] - 收费政策：山东、四川、安徽等省份已开始逐步落实收费政策 [4][12] - 产品研发：PFA网篮导管正处于临床随访过程中，预计2027年获证 [4][12] - 团队建设：PFA推广团队中销售及跟台工程师已超过200人，其中跟台工程师超过120人；2026年将继续招募，目标年人均跟台量提升10%到20% [4][12] 费用投入与研发进展 - 2025年第三季度费用：销售费用为1.25亿元，销售费用率为19.1%；研发费用为0.98亿元，研发费用率为14.98% [4][13] - 费用增长原因：销售费用同比增长主要系电生理产品线业务投入增加及学术会议推广活动较多 [4][13] - 研发重点：重点推进PFA消融导管的临床适应症扩展及下一代消融设备开发；血管介入领域的TIPS覆膜支架、冲击波球囊、血管缝合器等新产品均按计划推进至临床阶段 [4][13] 血管介入业务市场地位 - 市场占有率：公司冠脉业务整体市占率约20%；外周血管业务中，肿瘤介入领域内的通路产品市占率达30%以上，血管外科通路产品市占率略超10% [4][14] - 增长驱动力：冠脉与外周业务销量增长主要依托现有产品线驱动，核心驱动力包括市占率持续提升，以及通过带量采购后推出迭代产品以维持价格稳中有升；外周业务增长还涵盖弹簧圈等新上市产品 [4][14]