报告行业投资评级 - 投资评级为领先大市-A [6] 报告核心观点 - 特斯拉股东大会通过马斯克万亿美元业绩对赌薪酬方案，业绩目标包括累计交付2000万辆汽车、FSD活跃用户达1000万、Robotaxi商业化运营100万辆、Optimus机器人交付100万台、年度调整后EBITDA达到4000亿美元 [1] - 后续特斯拉供应链应关注Optimus Gen 3定型定点、量产下单和产线建设等实际项目推进 [1] - 特斯拉重申26-28年将逐年推出Optimus 3.0、4.0和5.0，并计划于2026年在德克萨斯超级工厂建设年产1000万台产线 [2] - Optimus 3.0延期至26Q1发布属于短期节奏扰动，不改产业趋势，26Q1之前更应关注产业的实际进展 [3] - 伴随Optimus 3.0量产时间表明确，未来需关注国产供应链厂商的核心技术实力和海外产能建设 [4] 行业趋势与公司战略 - 马斯克重申人形机器人量产的三大挑战：精良灵巧手、真实世界AI和规模化产线，并强调特斯拉兼具此三项能力的竞争优势 [3] - 结合“宏图4.0”的战略定位及薪酬方案的积极意义，特斯拉在人形机器人方面布局的决心和胜率得到加强 [3] 投资建议与供应链关注 - 特斯拉国产供应链建议关注总成、灵巧手、电子皮肤、结构件&轻量化等环节的厂商 [11] - 具体公司包括：三花智控、拓普集团、恒立液压、新泉股份、科达利、浙江荣泰、德昌电机控股、伟创电气、信捷电气、汉威科技、日盈电子、领益智造、长盈精密、模塑科技、福赛科技等 [11]