投资评级 - 报告对林洋能源的投资评级为“买入”，并予以“维持” [7] 核心财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入36.74亿元，同比下降28.88%；实现归母净利润3.59亿元，同比减少60.56% [2][5] - 2025年第三季度，公司实现营业收入11.92亿元，同比下降29.96%，环比下降12.17%；实现归母净利润0.35亿元，同比大幅减少88.77%，环比减少82.54% [2][5] - 2025年第三季度公司期间费用率为19.27%，环比增加4.18个百分点，主要由于第二季度汇兑收益增加导致财务费用基数较低 [12] - 公司经营性现金流管控优化，2025年第三季度经营活动现金流量净额实现年内首次转正 [12] 业务板块进展 智能电表板块 - 2025年第三季度，公司在国内国网电能表招标采购中合计中标约1.42亿元，在南网计量设备框架招标中中标2.44亿元 [12] - 海外市场方面，公司产品覆盖全球50多个国家和地区，第三季度公告与澳洲兰吉尔签订3.83亿元智能电表长单 [12] - 公司通过与国际龙头兰吉尔合作、子公司EGM本地化策略、与ECC设立合资公司以及在印尼的战略布局拓展海外市场 [12] 新能源板块 - 截至2025年第三季度末，公司持有各类新能源电站规模达1.17GW [12] - 公司受托开展绿电交易代理与绿证销售业务，电力交易业务已拓展至江苏、山东、安徽、湖南、蒙西等多个省份 [12] 未来展望 - 国内分布式光伏发电项目“可观、可测、可调、可控”以及电力市场计量结算等规则预计将带来增量智能电表需求 [12] - 海外欧美、亚非拉等市场的需求侧机遇共振，预计公司智能电表业务有望持续拓宽 [12] - 公司新能源业务有望在第四季度集中发货 [12] - 随着海外认证的推进和国内电站盈利模式清晰化，公司业绩有望逐步改善 [12]