投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 核心观点 - 公司拟发行股份收购凯美瑞德100%股权，发行定价为15.31元/股，交易旨在战略性切入国内银行市场，提升国内收入占比，深化“国内+国外”双轮驱动战略 [2] - 预计收购将产生显著协同效应，融合公司海外项目管理经验与凯美瑞德本土化服务能力 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长，增速分别为33.7%、5.8%和8.9% [3][8] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为11.1亿元、11.7亿元和12.6亿元，同比增长0.0%、5.0%和8.0% [3][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、1.8亿元和1.9亿元 [3][8] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.415元、0.439元和0.478元 [8] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为12.42%、12.24%和12.35% [8] 估值指标 - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为42.8倍、40.4倍和37.2倍 [3] - 对应2025-2027年市净率（P/B）分别为5.31倍、4.95倍和4.59倍 [8] 收购标的分析 - 凯美瑞德是具备“自主可控+海外兼容”能力的金融科技企业，核心产品VIVA为覆盖资金资管全流程的一体化平台 [2] - 凯美瑞德服务超过100家以银行、券商为主的境内外金融机构 [2]