投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [8] 核心观点 - 报告认为四川路桥现金收购新筑交科有助于完善其产业链布局并增厚公司盈利 [10] - 公司三季度业绩拐点已现，单季度营收与净利润实现显著增长，且在手订单充裕保障后续持续增长 [10] - 四川定位为国家战略腹地，未来基建需求旺盛，为公司提供了明确的增长空间 [10] - 公司提升分红比例至60%，红利属性凸显，结合区域需求弹性，当前时点建议重点关注 [10] 收购事件分析 - 公司拟以支付现金6.28亿元的方式收购新筑交科100%股权及相关资产和负债 [1][5] - 新筑交科2024年营业收入为4.69亿元，净利润为3057.23万元；2025年1-5月营业收入为1.79亿元，净利润为2439.75万元 [10] - 本次收购评估基准日为2025年5月31日，资产组权益评估值为6.28亿元，较模拟合并口径账面值增值9062.21万元，增值率16.85%，对应PB为1.17，收购价格对应2024年净利润的PE为20.6倍 [10] 公司财务与运营表现 - 公司单三季度营业收入为297.45亿元，同比增长14.00%；归属净利润为25.20亿元，同比增长59.72%；扣非后归属净利润为25.04亿元，同比增长61.60% [10] - 三季度经营活动现金流净流入40.48亿元，同比实现转正 [10] - 公司前三季度累计中标金额为971.73亿元，同比增长25%，其中基建领域中标826.7亿元，同比增长26%，房建领域中标143.56亿元，同比增长19% [10] 行业与区域前景 - 四川省被定位为国家发展的战略腹地，在成渝地区双城经济圈建设等国家战略推动下，未来基建需求将持续景气 [10] 股息与估值 - 公司计划将2025年分红比例提升至60%，并计划在2025-2027年维持在最低60%的水平 [10] - 若按2025年业绩实现80亿元估算，对应当前股价的股息率为5.5% [10] - 根据预测，公司2025年每股收益（EPS）为0.95元，对应市盈率（PE）为10.34倍 [14]