投资评级与目标 - 报告对公司的投资评级为“增持” [1][11] - 报告为首次覆盖 [1] - 公司股票昨日收盘价为2.95元 [1] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入81.65亿元，同比下降6.81% [4][5] - 2025年前三季度公司实现归母净利润0.42亿元，同比大幅增长398.75% [4][6] - 2025年前三季度公司实现扣非归母净利润0.54亿元，同比增长173.96% [6] - 2025年第三季度单季实现营收25.07亿元，同比下降14.94% [5] - 公司销售毛利率为9.08%，同比增长1.72个百分点 [6] - 管理费用和财务费用分别同比下降15.48%和29.71%，至6.70亿元和3.64亿元 [6] - 营业外收入较去年同期增长99.37%，至0.48亿元 [6] 业务运营数据 - 2025年前三季度累计实现住房总交易金额（GTV）约为1962亿元，同比增长5.2% [5] - 2025年第三季度单季GTV约为585亿元，同比下降8.7% [5] - 经纪业务、新房业务和资产管理业务GTV占比分别为79.82%/13.20%/6.98% [5] - 经纪业务二手房成交量达到54626套，同比增长5.6% [7] - 新房业务成交量达到8150套，同比增长0.4% [7] - 资产管理业务（相寓）在管房源规模达到约33万套，较年初增加约2.7万套 [7] 未来盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.55/2.29/2.70亿元 [8][11] - 对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为44.97X/30.39X/25.77X [11] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为127.92/135.84/143.35亿元，增长率分别为2.04%/6.19%/5.53% [11] - 预计2025/2026/2027年摊薄每股收益分别为0.07/0.10/0.11元 [11] 公司基本数据 - 公司总股本/流通股本为23.56/22.56亿股 [3] - 公司总市值/流通市值为69.49/66.55亿元 [3] - 公司12个月内最高/最低股价为4.29/2.71元 [3]