核心观点 报告核心观点聚焦于宏观经济政策导向与行业结构性机会 宏观经济方面，“十五五”规划建议强调经济增长保持在合理区间（隐含目标约5%），并通过超常规措施推动科技自立自强，同时着力于供给与需求、外需与内需、投资与消费的“三个再平衡”，尤其侧重提振消费和“投资于人”[7][8][9][10] 美联储12月降息可能性仍较大，但表态偏鹰派，短期内市场风险偏好或受压制[15][17][20] 行业方面，电力行业在电改深化背景下，预期趋稳，火电盈利弹性、优质风电和电力设备出海机会值得关注[22][23][24][27] 多家公司2025年第三季度业绩表现亮眼，呈现同环比高增态势，主要集中在电力设备与新能源、传媒、电子等领域[28][37][52][56][61] 宏观经济 - “十五五”规划建议提出经济增长保持在合理区间，隐含目标或在5%左右，为实现2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，2025-2035年需人均GNI增速、实际GDP增速分别超过6.3%、4.6%[8] - 规划要求采取超常规措施提高科技自立自强水平，重点在集成电路、工业母机等关键核心技术领域取得突破，并培育量子科技、生物制造等未来产业[9] - 规划着力于“三个再平衡”，更加侧重提振消费，目标是促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，居民消费率有15-20个百分点的提升空间[9][10] - 美联储10月FOMC会议宣布降息25bp至3.75%-4.0%，并于12月1日起结束缩表，但鲍威尔表态偏鹰，称12月降息并非板上钉钉[15][16][17] - 考虑到美国政府关门及经济下行压力，美联储在12月份可能还有一次降息，CME期货定价美联储12月降息概率超过60%[18][20] 电力行业 - 2025年初至10月28日，红利风格板块整体表现不佳，2025年前三季度全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比增长4.8%，预计“十五五”期间将呈现“宽电量、紧电力”的供需格局[22] - 火电方面，动力煤价格自2025年7月开始反弹，带动电价企稳，江苏电力市场月度集中竞价出清价格环比提高82.80元/兆瓦时至395.60元/兆瓦时[23] - 绿电方面，136号文推动新能源全面入市，风电政策底已现，山东、甘肃、新疆、云南四省已完成首轮机制电价竞价，市场化改革步入深水区[24] - 电网设备方面，2025年1-9月国网输变电设备集招金额累计681.88亿元，同比增长22.9%，一次设备出口金额中，液体介质变压器出口315.82亿元，同比增长54.9%[25][26] - 行业投资机会关注火电盈利弹性、优质风电和电力设备出海，受益标的包括华能国际、龙源电力、平高电气等[27] 公司业绩亮点（电力设备与新能源） - 特锐德2025年第三季度实现归母净利润3.59亿元，同比增长41.53%，环比增长36.75%，毛利率27.76%，净利率10.23%，公司传统主业稳步出海，充电网业务扭亏为盈[28][29] - 富特科技2025年第三季度实现归母净利润0.70亿元，同比增长186.93%，环比增长48.09%，国内车载电源市占率从2024年的5.6%提升至2025年8月的12.0%，境外业务收入占比提升至17%以上[37][38][39] - 深南电路2025年第三季度营收和利润均创新高，单季营收63.01亿元，同比增长33.25%，归母净利润9.66亿元，同比增长92.87%，毛利率31.39%，同比提升6.00个百分点，主要受益于PCB产品结构改善及载板稼动率提升[56][57] 公司业绩亮点（传媒） - 恺英网络2025年第三季度营收14.97亿元，同比增长9.1%，归母净利润6.33亿元，同比增长34.51%，毛利率83.0%，净利率38.9%，合同负债达3.5亿元，同比增长106%，反映传奇盒子业务增量未完全兑现[52] - 巨人网络2025年第三季度营收17.06亿元，同比增长115.6%，归母净利润6.40亿元，同比增长81.2%，业绩高增主要系《超自然行动组》表现亮眼，合同负债达13.33亿元，同比增长172%[61][62] - 顺网科技2025年第三季度归母净利润1.62亿元，同比增长39.0%，毛利率58.5%，同比提升15.3个百分点，盈利能力提升受益于业务结构改善，算力云业务有望开启商业化[65][67] 其他行业公司动态 - 招商积余2025年前三季度营收139.42亿元，同比增长14.65%，归母净利润6.86亿元，同比增长10.71%，市场化拓展项目新签合同额占比92%[31][33][34] - 圣泉集团2025年前三季度营收80.72亿元，同比增长12.9%，归母净利润7.6亿元，同比增长30.8%，先进电子材料及电池材料销量6.11万吨，同比增长19.01%[73][74] - 亚钾国际2025年前三季度营收38.67亿元，同比增长55.8%，归母净利润13.63亿元，同比增长163%，氯化钾销量152.43万吨，同比增长22.8%，毛利率58.9%[81][82] - 立高食品2025年前三季度收入31.5亿元，同比增长15.73%，归母净利润2.48亿元，同比增长22.03%，KA渠道收入同比增长约30%，新零售渠道收入同比增长约40%[85][86]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持评级 [1][3] 核心观点 - 公司降本增效效果明显，GTV水平稳健提升，归母净利润同比大幅增长，业绩增速有所修复 [3] - 公司通过业务调整迅速实现净利润大幅增长，财务状况整体良好 [3] 财务表现 - 2025年1-9月营业收入81.65亿元，同比下降6.81% [4] - 2025年1-9月归母净利润0.42亿元，同比增长398.75% [4] - 2025年1-9月扣非归母净利润0.54亿元，同比增长173.96% [4] - 2025年第三季度单季度营业收入25.07亿元，同比下降14.94% [4] - 2025年第三季度单季度归母净利润0.04亿元，同比增长118.81% [4] - 2025年1-9月毛利率为9.08%，同比提升1.72个百分点；净利率为0.64%，同比提升0.53个百分点 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、2.7亿元、3.2亿元 [3] - 预计2025-2027年EPS分别为0.07元、0.11元、0.14元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE估值分别为42.4倍、25.3倍、21.0倍 [3] 业务运营 - 2025年1-9月经纪业务二手房成交量54,626套，同比增长5.6% [5] - 2025年1-9月新房业务成交量8,150套，同比增长0.4% [5] - 资产管理业务在管房源规模33万套，相较年初增长8.9% [5] - 2025年1-9月公司累计实现住房总交易金额（GTV）1,962亿元，同比增长5.2% [5] - 经纪业务GTV为1,566亿元，同比增长5.1%；新房业务GTV为259亿元，同比增长9.3%；资产管理业务GTV为137亿元，同比下降3.5% [5] - 各项业务增长高于市场平均水平，公司市占率继续稳步提升 [5] 关键财务指标预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为132.49亿元、140.94亿元、144.50亿元，同比增速分别为5.7%、6.4%、2.5% [6] - 预计2025-2027年毛利率分别为10.9%、12.9%、12.5% [6] - 预计2025-2027年净利率分别为1.1%、1.9%、2.2% [6] - 预计2025-2027年ROE分别为1.6%、2.7%、3.1% [6] - 当前股价对应P/B为0.7倍 [6]

10月29日晚，我爱我家集团（000560.SZ）发布了2025年三季度财报，报告期内，累计实现住房总交易金额 （GTV）约1962亿元，同比增长5.2%；实现归母净利润约4232.7万元，同比增长398.75%；实现扣非归母净利润约 5424.42万元，同比增长173.96%。 在核心城市新房市场整体承压的背景下，我爱我家新房业务实现了逆势增长。根据克而瑞数据，前三季度核心城 市新房销售量同比回落，其中北京、上海、杭州新房销售量同比下降2.8%、10.2%、9.6%。而我爱我家前三季度 新房业务GTV达259亿元，同比增长9.3%，展现出强大的经营韧性。 这一成绩得益于我爱我家在运营管理上的持续提质增效：一方面，公司前期精准的风险管控与资源投入为业务抗 波动提供保障；另一方面，加大营销和数字化投入，借势北京五环外限购放松新政推出"夏季新房节"等营销活 动，有效激活置业需求；通过数字化工具全面升级房源同步、客户匹配、交易跟进等全流程效率。尤为值得一提 的是，公司优化内部运营机制，强化一二手房源联动优势，推出新房"跨区域联动VIP服务"，打破传统区域服务壁 垒，针对跨区置业客户组建资深顾问服务小组，进一步强化了 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 证券代码：000560 证券简称：我爱我家 公告编号：2025-048号 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ （二）非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用 √不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性 损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 （三）主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原 ...

智通财经APP讯，我爱我家(000560.SZ)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入81.65亿 元，同比下降6.81%。归属于上市公司股东的净利润4232.7万元，同比增长398.75%。归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润5424.42万元，同比增长173.96%。 ...

报告期内，我爱我家通过强化内部运营管理、优化业务流程，重点提升了核心城市门店的经营效率，各 项运营举措有效推动了业绩的增长。经纪业务二手房成交量达到54626套，同比增长5.6%，新房业务成 交量达到8150套，同比增长0.4%，资产管理业务在管房源规模达到33万套，相较年初增长8.9%，各项 业务增长高于市场平均水平，公司市占率稳步提升。 本报讯(记者陈潇) 10月29日晚，我爱我家（000560）控股集团股份有限公司(以下简称"我爱我家")发布2025年三季度财 报，报告期内，公司实现归母净利润约4232.7万元，同比增长398.75%；实现扣非归母净利润约5424.42 万元，同比增长173.96%。剔除非经常性因素后，主营业务盈利能力进一步凸显。 ...

在核心业务方面，报告期内，我爱我家的经纪业务二手房成交量达到54626套，同比增长5.6%。前三季 度实现GTV 1566亿元，同比增长5.1%，延续稳健增长态势，体现出"压舱石"作用。 新房业务实现了逆势增长，前三季度新房业务GTV达259亿元，同比增长9.3%。成交量达到8150 套，同 比增长0.4%。这一成绩得益于我爱我家在运营管理上的持续提质增效：一方面，公司前期精准的风险 管控与资源投入为业务抗波动提供保障；另一方面，加大营销和数字化投入，借势北京五环外限购放松 新政推出"夏季新房节"等营销活动，有效激活置业需求；通过数字化工具全面升级房源同步、客户匹 配、交易跟进等全流程效率。尤为值得一提的是，公司优化内部运营机制，强化一二手联动优势，推出 新房"跨区域联动 VIP 服务"，打破传统区域服务壁垒，针对跨区置业客户组建资深顾问服务小组，进一 步强化了新房业务的竞争优势。 其中，第三季度单季营收25.1亿元，同比-14.9%，但归母净利润393万元，同比扭亏（去年同期亏损 2087万元）。 我爱我家表示，公司前三季度盈利相较去年同期取得大幅度增长，主要源于经纪业务成交量的提升以及 相关运营成本的下降 ...

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入25.07亿元，同比下降14.94% [1] - 2025年前三季度公司累计实现营业收入81.65亿元，同比下降6.81% [1] - 2025年第三季度实现归属于母公司所有者的净利润392.68万元，同比增长118.81% [1] - 2025年前三季度累计实现归属于母公司所有者的净利润4,232.7万元，同比增长398.75% [1] - 2025年第三季度实现扣非归母净利润432.72万元，同比增长114.66% [1] - 2025年前三季度累计实现扣非归母净利润5,424.42万元，同比增长173.96% [1] 营业收入变动原因 - 营业收入下降主要由于资产管理业务新产品"相寓优选"采用"净额法"确认收入所致 [1] - 经纪业务和新房业务在报告期内仍然保持稳健增长 [1] 业务运营数据 - 经纪业务二手房成交量达到54,626套，同比增长5.6% [1] - 新房业务成交量达到8,150套，同比增长0.4% [1] - 资产管理业务在管房源规模达到33万套，相较年初增长8.9% [1] 盈利能力提升驱动因素 - 前三季度盈利大幅增长主要源于经纪业务成交量的提升以及相关运营成本的下降 [1]

公司财务业绩 - 2025年三季度累计实现住房总交易金额约1962亿元，同比增长5.2% [1] - 实现归母净利润约4232.7万元，同比增长398.75% [1] - 实现扣非归母净利润约5424.42万元，同比增长173.96% [1] 经纪业务表现 - 前三季度经纪业务实现总交易金额1566亿元，同比增长5.1% [3] - 北京、上海等核心城市二手房买卖业务市场占有率稳中有进 [3] - 杭州市场保持头部稳定，区域优势进一步夯实 [3] 新房业务表现 - 前三季度新房业务总交易金额达259亿元，同比增长9.3% [4] - 在核心城市新房销售量同比回落背景下实现逆势增长 [4] - 北京、上海、杭州新房销售量同比分别下降2.8%、10.2%、9.6% [4] 运营管理与策略 - 通过加强内部运营管理、优化门店布局提升经营效率与市场渗透率 [1] - 精细化运营体系包括密集的社区服务网络、海量楼盘字典和精准的客户需求洞察能力 [3] - 推出新房“跨区域联动VIP服务”，打破传统区域服务壁垒，强化一二手联动优势 [5] 市场环境与政策影响 - 在政策利好推动下，公司持续深耕核心城市 [1] - 借势北京五环外限购放松新政推出“夏季新房节”等营销活动，有效激活置业需求 [4] - 各城市预计将持续出台支持性政策，进一步激发房地产市场活力 [6] 行业前景与公司定位 - 行业将从规模扩张转向品质提升与民生赋能的新方向 [6] - 城市更新将为深耕社区的房产经纪企业提供多元业务机遇 [6] - 公司拥有数万名专业经纪人、数千家线下门店构建的社区服务网络，形成竞争壁垒 [6]

10月29日晚，我爱我家集团（000560.SZ）发布了2025年三季度财报，报告期内，累计实现住房总交易金额（GTV）约1,962亿元，同比增长5.2%；实现归母 净利润约4,232.7万元，同比增长398.75%；实现扣非归母净利润约5,424.42万元，同比增长173.96%。 在政策利好的推动下，我爱我家持续深耕核心城市，通过加强内部运营管理、优化门店布局，全面提升经营效率与市场渗透率，为业绩增长奠定坚实基础。 经纪业务稳健增长，京沪等核心城市市占率稳步提升 作为公司业绩的"压舱石"，经纪业务延续稳健增长态势，前三季度实现GTV 1566亿元，同比增长5.1%。期间，核心城市市场竞争力持续强化，北京、上海 等核心城市二手房买卖业务的市占率稳中有进，杭州市场保持头部稳定，区域优势进一步夯实。 上述成绩的取得，离不开我爱我家二十余年来在核心城市所构建的精细化运营体系。密集的社区服务网络、持续更新的海量楼盘字典、精准的客户需求洞察 能力，以及对区域市场波动的敏锐预判，这些构成了对本地市场的深刻理解与快速响应能力，使得市场一旦止跌回稳，企业便能迅速跟进，推动业绩修复。 新房业务逆势增长，一二手联动优势凸显 如 ...