报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 11月12日焦煤2601合约收盘1219.0，下跌1.85%，现货端唐山蒙5精煤报1540，折盘面1320；宏观面国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见；基本面矿端开工率受安监影响连续3周回落，库存中性，中下游补库，总库存有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线之间，操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 11月12日焦炭2601合约收盘1689.5，下跌1.89%，现货端焦炭三轮提涨落地；宏观面国家发展改革委组织召开2025 - 2026年供暖季能源保供视频会议；基本面需求端本期铁水产量延续季节性回落，铁水产量234.22，-2.14万吨，焦炭总的库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 22元/吨；技术上日K位于20和60均线之间，操作上宽幅震荡运行对待 [2] 各目录要点总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1219.00元/吨，环比 +6.00；J主力合约收盘价1689.50元/吨，环比 +4.50 [2] - JM期货合约持仓量929535.00手，环比 -39049.00；J期货合约持仓量48913.00手，环比 -675.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 -102322.00手，环比 +6426.00；焦炭前20名合约净持仓 -4058.00手，环比 +225.00 [2] - JM5 - 1月合约价差60.50元/吨，环比 +1.50；J5 - 1月合约价差146.00元/吨，环比0.00 [2] - 焦煤仓单200.00张，环比0.00；焦炭仓单2070.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1111.00元/吨，环比 -34.00；唐山一级冶金焦1830.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货161.30美元/湿吨，环比 +1.30；日照港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1600.00元/吨，环比 -40.00；天津港一级冶金焦1720.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1860.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差140.50元/吨，环比 -4.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1330.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差391.00元/吨，环比 -6.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.40万吨，环比 -0.10；314家独立洗煤厂精煤库存300.80万吨，环比 +5.80 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比 -0.00；原煤产量41150.50万吨，环比 +2100.80 [2] - 煤及褐煤进口量4173.70万吨，环比 -426.30；523家炼焦煤矿山原煤日均产量186.30万吨，环比 -4.00 [2] - 16个港口进口焦煤库存527.38万吨，环比 +13.49；焦炭18个港口库存262.51万吨，环比 -7.39 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1070.02万吨，环比 +17.32；独立焦企全样本焦炭库存58.30万吨，环比 -1.57 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存787.30万吨，环比 -9.02；全国247家样本钢厂焦炭库存626.64万吨，环比 -2.41 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.84天，环比 -0.12；247家样本钢厂焦炭可用天数11.07天，环比 -0.50 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比 +76.14；焦炭及半焦炭出口量54.00万吨，环比 -1.00 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比 +279.06；独立焦企产能利用率72.31%，环比 -1.13 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 -22.00元/吨，环比 +10.00；焦炭产量4255.60万吨，环比 -4.10 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.15%，环比 +1.42；247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.79%，环比 -0.80 [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比 -387.84 [2] - 疆钢厂冬修减产陆续推进，冬休停减产期间新疆预计累计减少建筑钢材产量200万吨左右，占2025年新疆建筑钢材预估总产量25%左右 [2] 行业消息 - 央行称当前我国人民币贷款余额已达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，未来金融总量增速有所下降合理，将继续优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注 [2] - 中国央行发布第三季度货币政策执行报告，提出要根据经济金融形势的变化做好逆周期和跨周期调节，密切关注海外主要央行货币政策变化，加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测 [2] 观点总结 - 焦煤2601合约操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 焦炭2601合约操作上宽幅震荡运行对待 [2]