投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][9] 核心观点 - 公司正从耗材供应商向平台化公司发展，业务拓展至半导体精密零部件领域，打造第二成长曲线 [4][6] - 公司业绩稳步攀升，2025年前三季度营业收入达32.91亿元，同比增长25.37%，归母净利润达4.01亿元，同比增长39.72% [4] - 公司在超高纯金属溅射靶材领域全球领先，产品线覆盖全制程，是台积电、中芯国际等全球知名芯片制造企业的核心供应商 [5] - 通过定增项目驱动靶材和零部件业务双向发力，优化产能布局并突破技术瓶颈 [7] 公司业绩与财务表现 - 2025年第三季度单季营业收入为11.96亿元，同比增长19.92%，单季归母净利润为1.48亿元，同比增长17.83% [4] - 预计公司2025/2026/2027年收入分别为45/59/75亿元，归母净利润分别为5.20/7.54/10.36亿元 [9] - 预计每股收益（EPS）2025/2026/2027年分别为1.96/2.84/3.90元 [10] - 预计市盈率（P/E）将从2025年的46.36倍下降至2027年的23.30倍 [10] 业务优势与战略布局 - 半导体精密零部件业务已实现全方位布局，可量产气体分配盘、Si电极等4万多种零部件，应用于PVD、CVD、刻蚀等核心工艺环节 [6] - 定增募集资金将用于年产5,100个集成电路设备用静电吸盘项目和年产12,300个超高纯金属溅射靶材项目，旨在突破关键技术并优化产能 [7] - 在韩国建设先进制程靶材生产基地，以更好地服务SK海力士、三星等国际客户，提升属地化服务能力和国际竞争力 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价为90.93元，总市值为241亿元，流通市值为201亿元 [3] - 总股本为2.65亿股，流通股本为2.21亿股，第一大股东为姚力军 [3] - 52周内最高价/最低价为114.52元/63.77元，当前市盈率为60.22，资产负债率为49.0% [3]