报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，但印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加，镍铁价格下跌，原料成本下移 [2] - 供应端钢厂生产利润修复，叠加传统消费旺季尾声、基建和地产需求预期，不锈钢厂排产预计增加，供应压力增大 [2] - 需求端下游需求旺季不旺，市场采购意愿不高，询单和成交一般，全国不锈钢社会库存呈窄幅增加态势 [2] - 技术面持仓增量价格下跌，空头氛围偏强，呈下行通道趋势，下方关注12400位置支撑，操作上建议暂时观望，前期空单可逢低离场，关注MA30压力 [2] 各目录总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价为12425元/吨，环比降40；12 - 01月合约价差为 - 60元/吨，环比降5 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 11058手，环比降1632；主力合约持仓量为36512手，环比降1909 [2] - 仓单数量为71436吨，环比降299 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价为13350元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价为8900元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差为570元/吨，环比增15 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120；镍铁月产量合计2.17万金属吨，环比降0.03 [2] - 精炼镍及合金月进口量为28570.87吨，环比增4144.03；镍铁月进口量为108.53万吨，环比增21.12 [2] - SMM1镍现货价为120450元/吨，环比降850；镍铁（7 - 10%）全国平均价为910元/镍点，环比降10 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为176.27万吨，环比增2.48；300系不锈钢周库存为57.08万吨，环比降1 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为45399万平方米，环比增5597.99；挖掘机月产量为3.16万台，环比增0.4 [2] - 大中型拖拉机月产量为 - 0.05万台；小型拖拉机月产量为2.62万台，环比增0.1 [2] 行业消息 - 中国央行Q3货政报告称未来金融总量增速下降是自然的，要保持合理利率比价关系 [2] - ADP数据显示截至10月25日四周内，美国私营企业薪酬岗位数量平均每周减11250个，当月共减45000个（不含政府雇员），是2023年3月以来最大月度就业人数降幅，10月美国小企业信心指数降至六个月低点 [2]