报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月下半月运价持续修正，12合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利策略 [1][6] - 12月合约交易关注节奏问题，总体估值支撑不断上移，初步预估最终估值范围在1700 - 1850点之间 [3][4] - 2026年2月合约或存在较大预期差，短期面临复航预期压制，关注交易所对其交割结算价格的定义 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹航线11月下半月及12月不同船期有不同报价，马士基发布12月份涨价函至2080/3200美元/FEU [1] - 地缘端，胡塞武装表示若敌人恢复对加沙的侵略，将恢复对“犹太复国主义实体”纵深军事行动及在红海和阿拉伯海对以色列航运的禁令 [2] - 动态供给上，11月份剩余4周周均运力24.65万TEU，12月份月度周均运力33.88万TEU，11月有10个空班和1个TBN，12月有3个TBN [2] 期货市场 - 截至2025年11月12日，集运指数欧线期货所有合约持仓74149.00手，单日成交57514.00手，各合约有不同收盘价格 [5] - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付226艘，合计交付运力187.9万TEU，不同吨位船舶有不同交付情况 [5] 策略 - 单边策略为12合约震荡，2月合约震荡偏强，套利暂无 [6]