报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贵金属市场延续偏强态势，沪银主力合约盘中续刷历史新高；关键宏观数据的持续缺席、美联储内部分歧持续加剧、此前私人数据显示的经济转弱预期，均为金价提供上行动能，白银本轮上行逻辑与黄金相似，但涨势整体显著强于金价；技术面RSI指标显示金价上行动能或持续，但短期存在技术回调风险，伦敦金价上方4200 - 4250美元关键阻力位，下方4000美元较强支撑，沪金2512合约关注区间900 - 980元/克，沪银2512合约关注区间11500 - 12700元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价961.22元/克，环比涨15.46；沪银主力合约收盘价12588元/千克，环比涨515 [2] - 沪金主力合约持仓量124239手，环比降301；沪银主力合约持仓量231753手，环比降3789 [2] - 沪金主力前20名净持仓113837手，环比增6756；沪银主力前20名净持仓117855手，环比降10150 [2] - 黄金仓单数量90426千克，环比增810；白银仓单数量584014千克，环比增954 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价957元/克，环比涨13.1；上海有色网白银现货价12476元/千克，环比涨485 [2] - 沪金主力合约基差 - 4.22元/克，环比降2.36；沪银主力合约基差 - 112元/千克，环比降30 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1046.64吨，环比增0.28；白银ETF持仓15088.63吨，环比持平 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比增339；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比增738 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供应量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率29.83%，环比降1.09；黄金40日历史波动率26.94%，环比降0.1 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率24.24%，环比降0.36；黄金平值看跌期权隐含波动率24.24%，环比降0.37 [2] 行业消息 - 当地时间11月12日，特朗普签署联邦政府临时拨款法案，结束美政府“停摆”，称损失1.5万亿美元 [2] - 波士顿联储主席柯林斯认为短期内进一步降息门槛“相对较高”；美联储理事米兰预计通胀回落，呼吁降息；美联储博斯蒂克倾向维持利率不变 [2] - CME“美联储观察”显示，美联储12月降息25个基点概率为59.4%，维持利率不变概率为40.6%；到明年1月累计降息25个基点概率为51.5%，维持利率不变概率为23.5%，累计降息50个基点概率为25% [2]