报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国2025/26年度食糖产量上调、消费下调，巴西10月食糖出口同比增加但当前榨季后期出口或季节性减少，国内受进口配额及政策影响跟跌不明显，广西糖厂积极去库，新榨季开榨或延后，市场缺乏驱动因素，短期价格低位运行，关注10月进口数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5512元/吨，环比涨34；主力合约持仓量381667手，环比增8683；仓单数量7721张，环比持平；期货前20名持仓净买单量-52947手，环比增14；有效仓单预报1183张，环比持平 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖3947元/吨，环比降20；泰国糖4002元/吨，环比降21；进口巴糖估算价（配额外，50%关税）4996元/吨，环比降26；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5068元/吨，环比降27；云南昆明白糖现货价格5630元/吨，环比降5；广西南宁白糖现货价格5760元/吨，环比持平；广西柳州白糖现货价5730元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60；食糖产量全国合计累计值1588万吨，同比增28；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，同比降12.86；甘蔗糖销量广西累计值5.49万吨 [2] 产业情况 - 甘蔗糖产量云南累计值241.88万吨，同比持平；巴西出口糖总量602.29万吨，同比增26.66；进口泰国与柳糖价差（配额内）1533元/吨，环比增29；进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）539元/吨，环比增34；进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）467元/吨，环比增35；食糖进口数量当月值55万吨，环比降28；食糖进口数量累计值316万吨，环比增55 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值53.91万吨，环比增8.5；软饮料产量当月值1591.7万吨，环比降184.1 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率7.61%，环比增0.34；平值看跌期权隐含波动率7.61%，环比增0.33；历史波动率20日5.24%，环比增0.01；历史波动率60日6.72%，环比降0.14 [2] 行业消息 - 中国农业农村部预测2025/26年度中国食糖产量1170万吨，比上月上调50万吨，因全国糖料种植面积小幅增长、南方甘蔗长势良好、北方甜菜含糖微增；食糖消费1570万吨，比上月下调20万吨；洲际交易所（ICE）原糖期货周三收高，交投最活跃的3月原糖期货收涨0.27美分，或1.89%，结算价报每磅14.52美分；巴西10月出口食糖420.5万吨，同比增加13%，2025/26榨季以来截至10月累计出口195.68万吨，同比减少5.27% [2]