固定收益：摊余定开债基开放影响分析 - 截至2025年11月9日，全市场共有189只存续的摊余成本法定开债基，截至2025年9月30日，其基金资产净值合计1.45万亿元，基金资产总值合计2.03万亿元 [2][5] - 2025年第四季度至2026年第二季度，摊余定开债基将集中迎来开放日，超过半数债基的封闭期落在3-4年和5-7年区间内，预计将主要配置3-5年期中长久期信用债 [2][6][7] - 自2024年初以来，此类债基的利率债持仓占比显著下降，对普通信用债的持仓占比大幅上升，尤其对AAA-及以上评级、剩余期限3-5年信用债的配置占比明显提升 [5][8] - 摊余定开债基集中开放预计将为信用债市场带来约1198亿元的稳定配置资金，其中2026年第二季度前进入开放期的债基预计带来约518亿元资金 [6] - 该事件将直接利好城投债、产业债等普通信用债，并可能推动其利差压降，而二级资本债和永续债因不符合摊余成本法计量要求无法成为其投资标的，但其性价比可能被动提升 [7][8] 北交所公司点评：利通科技 - 2025年前三季度公司实现营收3.46亿元，同比增长5%，归母净利润6613万元，扣非归母净利润5400万元；2025年第三季度实现营收1.09亿元，归母净利润1345万元，扣非归母净利润1207万元，业绩整体承压 [2][9] - 橡胶软管业务作为核心，正通过新品落地和产能释放开拓核电、数据中心液冷、海洋工程等新市场，核电软管已完成试制，数据中心液冷软管已定型并洽谈订单，海洋石油软管产线计划在2025年第四季度完成试产 [10] - HPP超高压灭菌设备业务实现技术延伸，600L设备已获果汁饮料行业订单，700兆帕压力试验机已完成研发，应用领域正向酒类、卤制品、宠物食品等拓展，并探索设备销售以外的合作加工、租赁等商业模式 [11] - 公司资本开支聚焦产能优化，拟以不超过8000万元收购厂房并推进尼龙材料循环利用项目，为长期发展奠定基础 [10] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为1.07亿元、1.41亿元、1.72亿元，对应市盈率分别为53倍、40倍、33倍 [12] 市场数据概览 - 截至报告日，上证指数收于4029.50点，当日上涨0.73%，年初至今上涨23.51%；创业板指收于3201.75点，当日上涨2.55%，年初至今上涨55.39% [3] - 沪深300指数收于4702.07点，当日上涨1.21%，年初至今上涨23.08%；中证1000指数收于7590.58点，当日上涨1.39%，年初至今上涨30.94% [3] - 科创50指数收于1399.29点，当日上涨1.44%，年初至今上涨46.47%；北证50指数收于1529.62点，当日上涨2.62%，年初至今上涨49.98% [3]