核心观点 - 报告标题显示纯债基金久期上升，理财破净率下行 [2][3] - 报告为机构行为观察周报，聚焦于债券基金久期、市场交易热度、机构杠杆率及理财产品表现等关键指标 [3][4] 纯债基金久期变动 - 基于现券买卖数据测算，本周四较上周五全部债券基金久期中枢周度环比下降0.01年至3.28年 [4] - 截至20251114，全部中长期纯债基金久期中位数5DMA达到2.50年，周度环比上升0.05年，处于近三年以来77.90%分位数 [4] - 中长期利率型纯债基金久期中位数5DMA达到3.57年，周度环比上升0.29年，处于近三年以来81.40%分位数 [4] - 中长期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到2.27年，周度环比上升0.01年，处于近三年以来78.30%分位数 [4] - 全部短期纯债基金久期中位数5DMA达到0.97年，周度环比上升0.02年，处于近三年以来87.60%分位数 [4] - 短期利率型纯债基金久期中位数5DMA达到0.58年，周度环比上升0.03年，处于近三年以来8.90%分位数 [4] - 短期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到0.97年，周度环比上升0.02年，处于近三年以来88.10%分位数 [4] 债券市场交易热度 - 本周各券种换手率多数下行，市场交易热度下降 [4] - 截至20251114，10年以上国债换手率10DMA周度环比下降0.21个百分点至2.12%，处于近三年以来58.2%分位数 [4] - 3-5年中票换手率10DMA周度环比下降0.11个百分点至0.57%，处于近三年以来11.0%分位数 [4] - 地方债换手率方面，江西、广东、重庆地方债换手率较高，其7-10年（含）估值利差分别达到13.07bps、11.65bps、13.93bps [4] 机构杠杆率变动 - 本周银行间债市杠杆率周度环比下行0.23个百分点至106.97% [4] - 保险公司杠杆率上行0.76个百分点至128.31% [4] - 银行杠杆率下行0.05个百分点至102.60% [4] - 证券公司杠杆率上行0.60个百分点至236.13% [4] - 广义基金杠杆率下行0.80个百分点至111.36% [4] 理财产品表现 - 上周全市场存续理财规模周度环比增加660.54亿元，增加规模符合季节性水平，破净率小幅下行 [4] - 分投资性质看，上周固收类理财规模增幅较大，其他投资类型小幅变动 [4] - 分期限看，上周3个月-6个月（含）理财规模增幅较大，其余期限理财规模小幅增加 [4] - 3年以上、每日开放型理财业绩比较基准上行，3个月-6个月（含）持平，其他期限品种下行 [4] - 上周全市场理财单位净值破净率为0.73%，周度环比下降0.04个百分点 [4] - 纯固收、固收+、混合类理财产品指数最近四周回撤均已修复 [4]