投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心观点 - 洋河股份2025年前三季度及第三季度业绩出现显著下滑，但公司正通过主动协助经销商去库存以应对行业压力，渠道健康度有望逐步改善，为未来轻装上阵奠定基础 [2][4][10] - 尽管短期盈利能力承压，但分析师基于对公司未来业绩改善的预期，维持“买入”评级 [10] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入180.90亿元，同比下降34.26%；归属于上市公司股东净利润39.75亿元，同比下降53.66% [2][4][10] - 2025年单三季度实现营业收入32.95亿元，同比下降29.01%；归属于上市公司股东净利润为-3.69亿元，同比下降158.38% [2][4][10] - 2025年第三季度归母净利率同比下滑24.8个百分点至-11.19%，毛利率同比下滑12.72个百分点至53.52% [10] - 2025年第三季度期间费用率同比增加14.78个百分点至50.4%，其中销售费用率同比增加10.23个百分点，管理费用率同比增加2.76个百分点 [10] 公司战略与前景 - 公司当前核心工作是持续去库存，以应对需求端波动带来的行业压力 [10] - 从历史经验看，降低增速预期、维护渠道健康是缓解库存周期波动的有效方法 [10] - 预计公司2025年每股收益（EPS）为2.25元，2026年为2.56元，对应最新市盈率（PE）分别为31倍和28倍 [10] 基础数据与预测 - 当前股价为70.30元，每股净资产为32.24元 [7] - 根据预测，公司2025年预计营业收入为189.20亿元，2026年预计为193.38亿元 [16] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为33.86亿元，2026年预计为38.50亿元 [16]