投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心观点 - 报告认为公司业绩持续稳健增长，看好其在大健康品领域的拓展前景 [1][4][10] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入28.37亿元，同比增长1.63%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长9.51%；实现扣非归母净利润4.68亿元，同比增长4.27% [1][4] - 2025年第三季度单季实现营业收入8.88亿元，同比增长2.80%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长8.38%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长4.32% [1][4][10] - 2025年第三季度公司毛利率为48.00%，同比提升1.52个百分点；归母净利率为17.76%，同比提升0.91个百分点 [10] - 2025年第三季度销售费用为2.17亿元，同比增长12.54%，销售费率为24.43%，同比提升2.12个百分点；研发费用为0.21亿元，同比增长23.02%，研发费率为2.35%，同比提升0.39个百分点 [10] 业务发展与战略 - 公司零售终端聚焦重点连锁和重点品种，加强资源投入和营销推广，依托肛肠细分市场优势，由肛肠药品向肛肠健康领域延伸 [10] - 公司加强独家眼部药品八宝眼膏的学科建设，玻璃酸钠滴眼液（单剂量）已获得药品注册证书；独家皮肤药品龙珠软膏加大终端动销力度 [10] - 公司以药品为基础，向眼部美妆、保健及皮肤护理延展，已构建形成“眼霜+眼部精华+眼贴膜+眼部精油”的眼科品类结构 [10] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.08亿元、7.17亿元及8.21亿元 [10] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.41元、1.66元及1.90元 [10] - 基于2025年11月14日收盘价29.35元，对应2025年预测市盈率为20.82倍 [10][16]