投资评级 - 报告对赛轮轮胎（601058 SH）维持“买入”评级 [6][9] 核心观点 - 公司2025年第三季度单季度营收首次突破百亿规模，达到1000亿元，同比增长180%，环比增长90% [1][5] - 尽管前三季度归属净利润同比下滑115%至287亿元，但Q3单季度归属净利润环比大幅增长313%至104亿元，显示业绩环比改善趋势 [1][5] - 公司全球化布局取得重要进展，拟在埃及投资29亿美元建设年产360万条子午线轮胎项目，预计实现年平均营收约19亿美元 [9] - 公司自主研发的液体黄金轮胎性能优异，获得国际权威机构认可，其卡客车轮胎和乘用车轮胎的全生命周期碳排放量比同规格普通轮胎分别下降39%和27% [9] - 随着海内外产能不断扩张以及液体黄金轮胎带来的品牌优势，预计公司2025-2027年归母净利润将分别达到407亿元、483亿元和592亿元 [9] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现总收入2759亿元，同比增长168% [1][5] - Q3单季度实现归属扣非净利润100亿元，同比下滑72%，但环比增长219% [1][5] - Q3公司轮胎销量环比提升77%至21302万条，单胎收入环比增加75元至4534元 [9] - 根据财务预测，公司2025年预计每股收益为124元，2026年预计为147元，2027年预计为180元 [13] 经营与战略 - 公司持续推进全球化产能布局，截至2025H1共规划建设年产3155万条全钢胎、109亿条半钢胎、467万吨非公路胎产能 [9] - 海外项目进展顺利，墨西哥年产600万条半钢项目于5月实现首胎下线，印度尼西亚项目于8月实现首胎下线 [9] - 公司通过优化海外产能布局和加大高附加值产品推广力度，以应对国际贸易壁垒和原材料成本波动的影响 [9]