报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部11月供需报告略偏空，美玉米收割近尾声阶段性供应压力高；国内东北产区因天气基层惜售，企业收购价偏强，华北黄淮产区惜售且供应偏紧，企业价格上调，玉米期价受现货提振走势偏强，短期观望[2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升供应压力增加，但供需结构良好下游需求尚可，淀粉库存下降，淀粉随玉米市场震荡收涨，短期观望[2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约2489元/吨，环比降16元/吨；玉米月间价差1 - 5为 - 61元/吨；玉米淀粉月间价差1 - 3为2元/吨，环比降3元/吨[2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约934047手，玉米淀粉期货持仓量活跃合约227112手，环比降10823手；玉米期货前20名净买单量 - 121652手，玉米淀粉期货前20名净买单量 - 53346手，环比降1874手[2] - 黄玉米注册仓单量69337手，玉米淀粉注册仓单量12453手；主力合约CS - C价差307元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约430.25美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张；CBOT玉米非商业净多头持仓 - 51186张，环比降15017张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价2275.29元/吨，玉米淀粉长春出厂报价2510元/吨，潍坊出厂报价2750元/吨，石家庄出厂报价2680元/吨，均环比持平[2] - 锦州港玉米平舱价2230元/吨；进口玉米到岸完税价格2029.78元/吨，国际运费0美元/吨[2] - 玉米淀粉主力合约基差21元/吨，环比增16元/吨；玉米主力合约基差93.29元/吨；山东淀粉与玉米价差500元/吨，环比降24元/吨[2] - 小麦平均现货价2492.28元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差440元/吨，环比增118元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 209元/吨，环比增31元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量131百万吨；巴西玉米预测年度播种面积36.44百万公顷，产量22.6百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量7.5百万吨；中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨[2] - 南方港口玉米库存32万吨；深加工玉米库存量273.5万吨，环比降6万吨；北方港口玉米库存113.3万吨，环比降0.5万吨[2] 产业情况 - 玉米进口当月值6万吨；玉米淀粉出口当月值12.78万吨，环比降2.02万吨；饲料产量当月值3128.7万吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数25.61天；深加工玉米消费量138.65万吨；酒精企业开机率67.29%；淀粉企业开机率63.48%，环比增0.71%[2] - 山东玉米淀粉加工利润25元/吨，环比降10元/吨；河北玉米淀粉加工利润104元/吨，环比降10元/吨；吉林玉米淀粉加工利润22元/吨，环比降20元/吨[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.57%，环比降0.76%；60日历史波动率7.7%，环比降0.09%[2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率5.92%，环比降1.64%；平值看跌期权隐含波动率5.92%，环比降1.64%[2] 行业消息 - 美国农业部11月供需报告显示，2025/26年度美国玉米产量预期调低到167.52亿蒲，单产186.0蒲/英亩，出口目标调高1亿蒲至30.75亿蒲，期末库存调高4400万蒲至21.54亿蒲[2] - 2025/26年度全球玉米产量12.8623亿吨，用量调高718万吨至12.9654亿吨，出口调高176万吨至2.0347亿吨，期末库存调低6万吨至2.8134亿吨[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]