报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金沪银主力合约盘中延续承压回调态势，下行动能减弱，伦敦金银价于整数关口形成较强支撑 [3] - 上周五美国与瑞士达成关税协议，市场避险情绪边际转弱，多头获利了结加剧金价高位回调压力 [3] - FOMC官员释放中性偏鹰信号，12月降息概率大幅回落至50%以下，美元短线走强，对贵金属上行构成压力 [3] - 短期来看，美股回调或加剧贵金属回调压力，美联储立场鹰派，降息预期承压，美债收益率走高，对金价形成潜在利空 [3] - 中长期而言，美国债务压力加剧，投资者对美元信心转弱，黄金具备吸引力，叠加央行购金，金价中枢或进一步抬高 [3] - 沪金2512合约关注区间900 - 950元/克，沪银2512合约关注区间11500 - 12300元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价929.46元/克，环比 - 23.74；沪银主力合约收盘价11933元/千克，环比 - 418 [3] - 沪金主力合约持仓量101723手，环比 - 11874；沪银主力合约持仓量311515手，环比101189 [3] - 沪金主力前20名净持仓108348手，环比 - 7750；沪银主力前20名净持仓105453手，环比 - 16646 [3] - 黄金仓单数量90426千克，环比0；白银仓单数量569355千克，环比 - 7539 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价931.45元/克，环比 - 27.35；上海有色网白银现货价11977元/千克，环比 - 441 [3] - 沪金主力合约基差1.99元/克，环比 - 3.61；沪银主力合约基差44元/千克，环比 - 23 [3] 供需情况 - 黄金ETF持仓1044吨，环比 - 4.93；白银ETF持仓15218.42吨，环比45.14 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比339；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比738 [3] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比 - 21.4 [3] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比 - 47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率27.6%，环比 - 2.74；黄金40日历史波动率27.22%，环比0.1 [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率26.76%，环比2；黄金平值看跌期权隐含波动率26.76%，环比2 [3] 行业消息 - 美国和瑞士“基本”达成贸易协议，美国对瑞士商品关税从39%降至15%，瑞士承诺在美国投资2000亿美元 [3] - 美国第三季度GDP修正值11月26日公布，10月个人收入、支出及PCE指数当日10点发布 [3] - 美国11月20日发布9月非农就业报告，11月21日发布9月实际薪资等数据，不确定能否发布10月CPI数据 [3] - CME“美联储观察”显示，美联储12月降息25个基点概率44.4%，维持利率不变概率55.6% [3] - 美联储到明年1月累计降息25个基点概率48.6%，维持利率不变概率34.7%，累计降息50个基点概率16.7% [3]