投资评级 - 报告对江丰电子的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 江丰电子在超高纯金属溅射靶材领域引领自主可控，已成为中芯国际、台积电、SK海力士等国内外知名厂商的重要供应商 [6] - 公司拟通过定增募资19.5亿元，投资静电吸盘、超高纯金属靶材等项目，旨在突破静电吸盘关键材料技术瓶颈，解决“卡脖子”难题 [4][6] - 半导体零部件业务营收快速增长，2024年该业务营收8.87亿元，同比增长55.53%，营收占比达24.6%；2025年上半年营收4.59亿元，占比约22% [6] - 公司维持2025-2027年盈利预测，预计营业总收入分别为45.56亿元、57.49亿元、73.46亿元，归母净利润分别为5.17亿元、6.70亿元、9.23亿元 [5][6] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入为36.05亿元，同比增长38.6%；归母净利润为4.01亿元，同比增长56.8% [5] - 2025年前三季度营业总收入为32.91亿元，同比增长25.4%；归母净利润为4.01亿元，同比增长39.7% [5] - 预测2025年每股收益为1.95元，对应市盈率为45倍；预测2026年每股收益为2.52元，对应市盈率为34倍 [5] - 公司毛利率保持稳定，预测2025-2027年毛利率在28.5%-28.9%之间；净资产收益率（ROE）呈现上升趋势，从2025年预测的10.5%提升至2027年的14.7% [5] 业务进展与行业地位 - 江丰电子连续多年被评为“中国半导体材料十强企业”，2021年获得国家技术发明二等奖，2022年获评“制造业单项冠军示范企业” [6] - 公司掌握了半导体用超高纯钽、铜、钛、铝靶材的多项关键技术，产品覆盖先进制程、成熟制程和特色工艺领域 [6] - 根据QYResearch研究，2030年全球晶圆静电吸盘市场规模预计将达到24.24亿美元，目前该市场主要由美日企业占据，国产化率不足10% [6] - 公司半导体零部件产品种类超过4万种，已在物理气相沉积、化学气相沉积、刻蚀等半导体核心工艺环节得到广泛应用 [6]