投资评级与目标 - 报告对中科创达维持“买入”评级 [3][6] - 基于2026年73倍市盈率，给予公司目标价89.79元，相较当前63元股价有显著上行空间 [3][6] - 预测公司2025至2027年归属母公司净利润分别为4.71亿元、5.67亿元、6.65亿元 [3] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩持续高增，前三季度实现营收51.48亿元，同比增长39.34%，归母净利润2.29亿元，同比增长50.72% [9] - 第三季度单季营收18.48亿元，同比增长42.87%，归母净利润0.71亿元，同比增长48.26% [9] - 业绩增长主要得益于费用管控，前三季度期间费用率为27.61%，同比下降5.79个百分点，规模效应和运营效率提升释放业绩弹性 [9] - 尽管整体毛利率因收入结构变化（智能物联网业务高增长）同比下降4.74个百分点至31.72%，但净利增速远超营收 [9] 业务战略与增长动力 - 公司致力于搭建端侧智能平台，将AI技术与操作系统深度融合，优化系统并助力算法部署，覆盖AI手机、AI机器人、AI眼镜等终端场景 [9] - 全球化布局成效显著，与高通、红帽等国际厂商战略合作提升技术能力，研发团队遍布16个国家或地区 [9] - 2025年上半年，来自欧美日等海外市场收入同比增速高达81.4%，成为未来重要增长看点 [9] 财务预测与估值 - 预测公司营业收入将从2024年的53.85亿元增长至2027年的85.18亿元，年均复合增长率可观 [5] - 预计归属母公司净利润率将从2024年的7.6%逐步提升至2027年的7.8% [5] - 对应每股收益预计从2024年的0.89元增长至2027年的1.44元 [5] - 当前市盈率为61.6倍（2025年预测），预计将随盈利增长逐步下降至2027年的43.6倍 [5]