行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 建筑板块具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性 [2] - 市场呈现高低切换，低估值标的具备更高投资性价比 [7] - 行业优选四大方向：三季报业绩好、股息率高、长期成长性强、绝对估值低的大市值权重标的 [2] - 保险业2026年"开门红"启幕，增量资金有望加速入市，其偏好高股息稳定标的，建筑板块高股息标的有望受益 [6][7] 行业特性与市场表现 - 建筑板块是长江三级行业指数中唯二破净的指数之一，板块市净率为0.84倍 [26] - 截至2025年11月14日，长江建筑工程板块市盈率为12.83倍，自2010年以来估值分位数为64.50 [26] - 建筑板块机构持仓系统性不高，可能导致部分优秀标的未被充分定价 [8] - 本周长江建筑工程指数上涨0.55%，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅分别为0.73%/1.98%/1.65% [19] - 子板块年初至今表现分化，建筑装饰Ⅲ、园林建设Ⅲ涨幅居前，分别达26.93%和29.36% [19] 高股息标的筛选 - 报告列出部分高股息率标的，基于今年业绩对应股息率：四川路桥（5.9%）、江河集团（5.8%）、精工钢构（5.6%）、安徽建工（5.5%）、中材国际（5.3%）、中国建筑（5.0%） [8] - 港股部分标的股息率亦具吸引力，如中国建筑国际（6.6%）、中国交建H（5.5%） [8] 行业重点数据更新 - 2025年10月建筑业PMI为49.1%，环比减少0.2%，但业务活动预期指数为56.0%，环比增长3.6% [53] - 2025年1-10月固定资产投资完成额累计40.9万亿元，同比减少1.7% [57] - 2025年1-10月广义基建投资累计21.1万亿元，同比增长3.0%，但狭义基建投资累计15.5万亿元，同比减少0.1% [64] - 2025年1-10月地产开发投资累计6.8万亿元，同比减少13.9% [75] - 2025年第三季度建筑业总产值7.3万亿元，同比减少5.3% [86] 行业动态与公司要闻 - 2024年全国政府采购规模达33750.43亿元，其中工程类采购占比41.01% [52] - 近期政策层面推出5000亿元新型政策性金融工具，并强调激发民间投资活力 [52] - 多家公司公布重大项目与经营数据：中国建筑1-10月新签合同总额36065亿元，同比增长1% [39]；中国中冶1-10月新签合同额8450.7亿元，同比降低11.8% [39]；四川路桥参股的G5京昆高速扩容项目工程总承包合同最高限价达170.4亿元 [36]