海外政策：美元表现再思考 - 短期美元走势受多重因素博弈震荡承压，包括疲软宏观数据、摇摆的货币政策预期、敏感资本流动和地缘政治情绪 [1][7] - 长期美国财政赤字与债务问题持续恶化，叠加地缘冲突和全球政局不稳定性事件频发，不断侵蚀美元信誉 [1][7] - 2025年美元指数遭遇二十多年来最严峻跌势，从1月中旬110关口大幅下挫至6月底跌幅达约11%，创1973年以来最大年中跌幅 [6] - 全球货币体系正逐步走向多极化，新兴经济体话语权增强，美元"唯一选择"属性减弱，央行和机构投资者对美元资产依赖度下降 [8] 量化：指数成分股调整预测 - 被动投资影响力扩大，指数成分股调整带来的调仓效应日益凸显，相关ETF再平衡交易会对调入调出个股流动性和价格产生显著影响 [2][11] - 预测沪深300指数将有9支个股调入（如华电新能、胜宏科技、宁波港）和9支个股调出（如TCL中环、纳斯达、星宇股份） [11] - 预测中证A500指数将有33支个股调入（如国泰海通、领益智造、华大九天）和33支个股调出（如赛维时代、国机汽车、德方纳米） [11] - 预测科创50指数将有2支个股调入（诺诚健华-U、翱捷科技-U）和2支个股调出（航材股份、华熙生物） [12] - 预测中证500指数将有49支个股调入（如北汽蓝谷、电投能源、申能股份）和49支个股调出（如坤彩科技、禾迈股份、兴齐眼药） [12] - 预测创业板指将有8支个股调入（如常山药业、惠城环保、罗伯特科）和8支个股调出（如欧普康视、易华录、怡合达） [12] 策略：AI电力产业链机遇 - AI算力需求激增与电力供应瓶颈成为突出矛盾，投资逻辑从关注资本开支的"硬投入"转向重视运营的"软效率" [13] - 电力缺口成为美国AI竞赛的"阿喀琉斯之踵"，科技巨头2026年对电力的追逐将加速，因电力问题导致芯片闲置会大幅侵蚀利润 [14][17] - 中国在AI产业链中的优势正从"算力配套"环节转向"电力核心"，国内电网设备、储能、新能源技术明显领先全球 [15][16] - 中国电力系统具有体系领先优势：发电装机容量占全球1/3，每用3度电有1度是绿电；实现全套特高压设备自主研制；智能电网建设运营全球领先 [16] - 建议关注上游原材料、发电端制造公司、输配电企业、数据中心基础设施等泛新能源产业链投资机会 [3][17] 食品饮料：天佑德酒公司跟踪 - 2025年前三季度公司营收8.8亿元，同比-10.79%；归母净利润0.22亿元，同比-62.03% [19] - 2025年第三季度营收2.07亿元，同比-9.28%；归母净利润-0.30亿元，同比-33.73% [19] - 2025年第二季度收入2.42亿元，同比增长3.92%，扭转连续四个季度负增长势头，但三季度未能延续正增长 [20] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额0.53亿元，较上年同期增长50.02%，在行业不景气情况下保持正向现金流 [20] - 公司推出28度柠檬风味青稞酒、43度雪莉青稞酒等果味白酒产品，针对年轻消费者战略仍在执行 [20] - 预计2025-2027年营业收入11.43/11.60/11.89亿元，同比-8.88%/+1.43%/+2.52%；归母净利润0.34/0.34/0.42亿元 [4][21] 固定收益：信用债配置机会 - 2025年底至2026年一季度将有大量摊余债基到期并再次建仓，配置需求集中在特定期限 [23] - 2025年11-12月3-5年期非金信用债需求在225-1115亿元左右，商金债在160-525亿元左右；2026年一季度二者分别240-1195亿元和55-180亿元 [23] - 2025年12月为3-5年期非金信用债和商金债的需求高峰，非金信用债配置需求超500亿元，25年1月需求最大达682亿元 [23] - 摊余债基重新建仓带来的非金信用债配置力量多体现在4-5年期，商金债配置力量多集中在3-5年期 [24] - 当前中长久期非金信用债利差已压至历史低点，结构性机会可能略显拥挤，建议机构保持理性逢调整适度加仓 [24]