行业投资评级 - 科技行业评级为“增持”，且为“维持”状态 [2] 报告核心观点 - 越南凭借开放的产业政策、电子制造业集群效应以及政府大力支持，正成为东南亚地区新兴的半导体产业中心，并有望成为中国电子制造业企业国际化布局的重要枢纽 [4] 产业现状与投资热点 - 越南开放的产业政策吸引了三星、鸿海、立讯等全球电子制造业巨头设厂，产业集群效应显现 [4][5] - 三星超过50%的手机在越南生产；根据苹果供应商报告，越南苹果工厂占比已达到7%，位列全球第四 [5] - 半导体封装测试是当前越南半导体产业的投资重点，已有Intel、Micron、Amkor、立讯、三星、Sandisk等8座封测工厂 [6][19] - Amkor Technology Vietnam规划至2035年总投资约16亿美元，计划到2025年10月将年产量提高三倍 [19] - Hana Micron Vina已投资近6亿美元，计划到2025年将总投资提高到10亿美元以上 [19] 政府战略与未来规划 - 越南政府发布了2030年半导体产业发展战略和2050年愿景，目标在2030年前建成首座晶圆代工厂 [7] - 计划在越南当地培养1.5万名芯片设计工程师，最大电信运营商Viettel负责投资，政府提供约5亿美元财政支持 [7] 苹果供应链转移趋势 - 苹果积极推进供应链区域分散化，越南和印度已成为中国以外两大重要生产基地 [9] - 预计到2025年，越南在苹果各产品生产地占比分别为：iPhone 10-15%、iPad 25-30%、Mac 10-15%、AirPods 55-60%、Apple Watch 30-35% [10][13] - 根据苹果2023年供应商列表，其全球761个生产基地中，越南占5%（约38家），中国大陆占38% [12][15] 中国企业在东南亚的布局 - 多家中国消费电子品牌和制造企业已在东南亚布局，以立讯精密、工业富联、舜宇光学科技等为代表 [42] - 立讯精密2024年海外客户收入占比高达91%；歌尔股份2024年海外客户收入占比达93% [42] - 中国电子产业对东盟出口额占比从2000年的约2%显著提升至2024年的约16% [36] 越南电子出口与全球贸易格局 - 越南电子相关产品出口额持续增长，占其总出口额的比例从2019年的约35%提升至2023年的约40% [41] - 在美国进口电子产品的来源地中，东盟份额呈现上升趋势 [30]