核心观点 - A股市场正处于震荡蓄势、布局来年的重要阶段，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡仍将延续，周期与科技有望轮番表现 [8][9][11][12] - 10月金融数据显示居民资产配置向金融资产转移的长期趋势未变，为市场提供增量资金，预计短期市场以稳步震荡上行为主 [8][9] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.36倍、49.18倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [8][9][11][12] 财经要闻 - 10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%；1-10月新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [5][8] - 10月份全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.3%，25-29岁劳动力失业率为7.2%，30-59岁劳动力失业率为3.8% [5][8] - 中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》，提出支持消费基础设施和商贸流通体系建设 [5][8] 市场表现 - 周二A股市场低开低走、小幅震荡整理，沪指在3944点附近获得支撑，文化传媒、软件开发、互联网服务以及教育等行业表现较好；电池、煤炭、钢铁以及能源金属等行业表现较弱 [8] - 周一A股市场低开低走、小幅震荡整理，能源金属、软件开发、互联网服务以及船舶制造等行业表现较好；医药、贵金属、保险以及光伏设备等行业表现较弱 [9] - 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，医药、光伏设备、燃气以及房地产等行业表现较好；半导体、电子化学品、非金属材料以及贵金属等行业表现较弱 [11] - 周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，电池、能源金属、化学制品以及半导体等行业表现较好；铁路公路、银行、电力以及美容护理等行业表现较弱 [12] 农林牧渔行业 - 2025年10月农林牧渔（中信）指数上涨0.19%，跑赢沪深300指数0.19个百分点，林木加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前 [13] - 10月全国生猪（外三元）交易均价11.52元/公斤，环比下跌11.46%，同比跌幅34.77%，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面 [13] 基础化工行业 - 2025年10月份中信基础化工行业指数上涨0.75%，子行业中钾肥、无机盐和轮胎行业表现居前，目前行业TTM市盈率为29.07倍，略低于历史平均水平29.31倍 [14] - 随着各行业反内卷整治的进一步深入以及稳增长措施的出台，化工行业供需格局有望进一步优化，建议关注涤纶长丝、有机硅、氨纶等供给端改善空间较大的板块，以及钾肥和磷化工行业 [14][15] 通信行业 - 2025年10月通信行业指数上涨0.24%，跑赢沪深300指数；2025年1-9月电信业务收入累计完成13270亿元，同比增长0.9% [16] - 25Q3北美四大云厂商资本开支合计为1124.3亿美元，同比增长76.9%；硅光市场规模预计将从2024年的2.78亿美元增长至2030年的27亿美元，CAGR有望达到46% [18] - 建议关注光通信、AI手机、电信运营商板块，光通信领域建议关注新易盛、光迅科技、华工科技等；AI手机领域建议关注中兴通讯、信维通信；电信运营商建议关注中国移动、中国联通、中国电信 [19][20] 运动营养行业 - 2025年全球运动营养市场销售规模为1881.32亿元，至2032年有望达到3064.74亿元，年均复合增长率为7.22%；2024年中国运动营养食品市场规模为97.1亿元，预计2030年增至209.3亿元，年均增长11.56% [21] - 中国运动营养市场集中度较高，CR3达到70%，头部企业包括西王食品、康比特和汤臣倍健等，国际品牌市占率从2020年的40%降至2024年的30% [22] - A股上市公司中涉足运动营养的上市公司主要包括康比特、汤臣倍健和西王食品，运动营养市场呈现"基数小、增速快"的蓝海特征 [23] 机械行业 - 2025年三季报中信机械行业实现营业收入18888.43亿元，同比增长5.98%，实现归母净利润1284.42亿元，同比增长12.91%，盈利能力持续改善 [24] - 子行业中锂电设备、船舶制造、起重运输设备、服务机器人等子行业扣非净利润增速超过50%，油气设备、激光加工设备、核电设备等子行业扣非净利润增速超过了20% [24][25] - 投资策略上推荐景气度复苏的工程机械、船舶制造、油气设备、锂电设备等周期复苏板块，以及符合国家自主可控、国产替代的新兴科技成长子行业如机器人、人工智能配套设备等 [25] 锂电池行业 - 2025年10月锂电池板块指数上涨1.94%，走势强于沪深300指数；10月我国新能源汽车销售171.50万辆，同比增长19.93%，环比增长6.92% [25][26] - 2025年以来锂电池指数上涨73.20%，跑赢沪深300指数54.39个百分点；2025年前三季度板块营收1.78万亿元，同比增长12.81%，净利润679.5亿元，同比增长28.07% [27][28] 半导体行业 - 2025年10月国内半导体行业（中信）下跌6.18%，同期沪深300持平；半导体行业25Q3营业收入为1741.84亿元，同比增长6.07%，归母净利润为394.68亿元，同比增长48.93% [29] - 25Q3北美四大云厂商资本开支合计964亿美元，同比增长67%，环比增长9%；2025年9月全球半导体销售额同比增长25.1%，连续23个月实现同比增长 [30] - 2025年10月DRAM指数环比上涨33.98%，NAND指数环比上涨29.69%；国内存储器模组厂商江波龙、德明利、佰维存储25Q3净利润扭亏为盈 [31] 传媒行业 - 2025年前三季度传媒板块总体营业收入为4160.65亿元，同比增加4.98%，归母净利润328.91亿元，同比增加40.23%；Q3单季度营业收入1431.78亿元，同比增加8.41% [33] - 2025Q3公募基金对传媒板块重仓持股总市值593.94亿元，环比增加230.53亿元，增幅63.43%；游戏板块重仓市值435.46亿元，环比大幅增加220.43亿元 [34][35] - 建议关注游戏产业、IP衍生品产业、AI应用+内容产业、国有教育出版公司、梯媒龙头等投资主线 [35] 食品饮料行业 - 2025年10月食品饮料板块成分区间涨跌幅为-0.58%，白酒、啤酒、软饮料、调味品等下跌；2025年1至10月食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-0.97% [36][37] - 食品饮料板块估值20.06倍，环比下降6.27%，处于十年历史相对低位；2025年10月个股上涨比例达到60.16%，复合调味品、乳品、保健品、预制食品的个股表现相对较好 [37][38] - 2025年11月推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会，股票投资组合包括宝立食品、立高食品、仙乐健康等 [39]