投资评级 - 报告对金沃股份（300984.SZ）维持“增持-A”的投资评级 [3][6] 核心观点 - 公司盈利能力不断修复，并持续推进产能扩张 [3] - 短期看，新项目逐步进入量产阶段将驱动业绩持续增长，人形机器人零部件领域有望实现较快突破 [6] - 中长期看，在电动汽车高压化趋势下，公司有望凭借绝缘轴承套圈等产品进一步打开增长空间 [6] - 预测公司2025年至2027年归母净利润将实现高速增长，分别为0.51亿元、0.93亿元、1.72亿元，同比增长95.4%、82.4%、85.0% [6] 市场表现与基础数据 - 截至2025年11月18日，公司收盘价为60.58元，年内最高价与最低价分别为92.50元和23.20元 [2] - 公司总市值为74.68亿元，流通A股市值为46.93亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司基本每股收益为0.30元，每股净资产为8.42元，净资产收益率为3.60% [2] 近期财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收9.30亿元，同比增长10.56%；实现归母净利润3734.32万元，同比增长74.83% [3] - 2025年第三季度单季营收达3.16亿元，同比增长15.98%；实现归母净利润1187.40万元，同比增长44.25% [4] - 2025年第三季度毛利率为15.45%，同比提升1.03个百分点；净利率为3.75%，同比提升0.73个百分点，盈利能力有所修复 [4] 业务进展与战略布局 - 公司国际化战略深入推进，产品已进入欧洲、美洲、亚洲等多个国际市场，并通过在香港和新加坡设立子公司完善全球销售网络 [5] - 产能扩张方面，“高速锻件智能制造项目”已于2025年4月竣工投产，“轴承套圈热处理生产线建设项目”预计2025年12月完工 [5] - 公司发布定增计划，拟募资不超过7.21亿元，用于新增年产5.4亿件轴承套圈产能、新增年产3.3万吨锻件生产能力及补充流动资金 [5] - 公司积极布局丝杠零部件和绝缘轴承套圈两大新产品线，丝杠螺母加工产线已建成，绝缘轴承套圈正处于送样验证和产线建设阶段 [5] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营收分别为13.26亿元、16.61亿元、20.98亿元，同比增长15.7%、25.3%、26.3% [6][7] - 预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.41元、0.76元、1.40元，对应市盈率（PE）分别为147倍、80倍、44倍 [6] - 预测公司毛利率将持续改善，从2025年的13.7%提升至2027年的18.8%；净资产收益率（ROE）从2025年的5.4%显著提升至2027年的14.4% [7]