报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月部分经济指标受外部环境扰动明显，通胀水平小幅回升但持续性待察，预计四季度经济延续弱修复态势，对债市形成支撑 [2] - 央行将保持适度宽松政策基调，下阶段或仍以结构性工具为主要发力手段，年内货币进一步宽松空间有限 [2] - 当前处于政策真空期，市场难形成单边趋势，短期内利率或维持窄幅波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.425，环比-0.06%，成交量3202↑；TF主力收盘价105.880，环比-0.03%，成交量2656↑；TS主力收盘价102.462，环比-0.03%，成交量-5728↓；TL主力收盘价116.090，环比-0.41%，成交量11525↑ [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.23，+0.01↑；T2512 - 2603价差0.26，+0.01↑；TF2512 - 2603价差0.02，-0.02↓；TS2512 - 2603价差0.05，-0.01↓ [2] - T12 - TL12价差-7.67，0.36↑；TF12 - T12价差-2.55，0.03↑；TS12 - T12价差-5.96，0.05↑；TS12 - TF12价差-3.42，0.01↑ [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量154751，-22730↓；T前20名多头221,263，-8519↓；T前20名空头238,569，-7717↓；T前20名净空仓17,306，802↑ [2] - TF主力持仓量88573，-12266↓；TF前20名多头122,038，-3076↓；TF前20名空头139,492，-3147↓；TF前20名净空仓17,454，-71↓ [2] - TS主力持仓量42295，-7951↓；TS前20名多头64,150，-1035↓；TS前20名空头73,347，-2442↓；TS前20名净空仓9,197，-1407↓ [2] - TL主力持仓量80575，-16039↓；TL前20名多头129,798，-3548↓；TL前20名空头147,211，-5781↓；TL前20名净空仓17,413，-2233↓ [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(4y）106.4743，-0.0584↓；250018.IB(4y）99.0955，-0.0414↓；250003.IB(4y）99.566，-0.0198↓；240020.IB(4y)100.8844，-0.0113↓ [2] - 220016.IB(1.7y)101.8766，-0.0072↓；250012.IB(2y)100.0402，-0.0116↓；210005.IB(17y)130.9454，-0.5828↓；210014.IB(18y)127.4207，-0.4645↓ [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.4050，0.00↑bp；3y 1.4325，-0.25↓bp；5y 1.5800，0.20↑bp；7y 1.6975，-0.55↓bp；10y 1.8025，-0.25↓bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.4543，-4.57↓bp；Shibor隔夜1.5250，1.70↑bp；银质押7天1.5500，3.00↑bp；Shibor7天1.5180，0.40↑bp [2] - 银质押14天1.5200，-3.00↓bp；Shibor14天1.5500，0.00↑bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，0.00↑bp；5y 3.5，0.00↑bp [2] 公开市场操作 - 发行规模3105亿，利率1.4%/7天，到期规模1955亿；另有发行规模1150亿 [2] 行业消息 - 外交部亚洲司司长刘劲松同日本外务省亚大局局长金井正彰磋商，刘劲松对结果不满意，中方要求日方收回错误言论 [2] - 今年1 - 10月全国财政收入18.65万亿元，同比增长0.8%；10月单月收入2.26万亿元，同比增长3.2%；1 - 10月全国财政支出22.58万亿元，同比增长2% [2] - 10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，结售汇顺差177亿美元，环比收窄；9 - 10月跨境收支月均顺差240亿美元 [2] 观点总结 - 周三国债现券收益率多数上行，期货集体走弱；10月国内基本面部分指标回落，社融、信贷同比下滑，出口同比增速转负 [2] - 美国临时拨款法案通过，积压经济数据将密集发布；ADP就业人数减少，就业市场下行风险抬升；多位美联储官员担忧通胀，12月降息预期大幅下行 [2] 重点关注 - 11月20日3:00美联储公布货币政策会议纪要；11月20日美国劳工部统计局发布9月非农就业报告 [3]