行业投资评级 - 报告对电子行业给予“推荐”评级 [8] 核心观点 - 谷歌发布新一代原生多模态模型Gemini 3 Pro，在推理、多模态、长文本处理等关键能力上显著领先于Gemini 2 5 Pro、Claude Sonnet 4 5与GPT-5 1 [1] - 谷歌通过自研TPU等软硬一体技术体系，大幅降低大模型训练成本，提升算力利用率，为快速迭代与商业化奠定基础 [4] - 谷歌有望成为本轮AI革命的领军企业，其AI平台商业价值获得市场认可，建议关注其相关的OCS产业链投资机会 [5] 模型性能优势 - 多模态视频理解：Gemini 3 Pro支持全链路多模态输入，在截图理解任务中达到72 7%，大幅超越其它旗舰模型的36 2%；在Video-MMU等长视频推理任务中表现普遍高于GPT-5 1与Claude 4 5 [2] - 逻辑推理能力：在GPQA Diamond（91 9%超越GPT-5 1的88 1%）、AIME 2025（95 0%/100%领先）、MMLU（91 8%领先）等强调数学与多步逻辑推理的基准任务上超越GPT-5 1 [2] - 长文本处理能力：上下文窗口扩展至1M token，在SimpleQA Verified测试中以超过72%的得分领先于Claude Sonnet 4 5（29%）与GPT-5 1（35%），并大幅降低幻觉率 [3] 公司基本面与技术实力 - 谷歌3Q25业绩亮眼，营收1023 5亿美元（yoy+16%），净利润349 8亿美元（yoy+33%），均超市场预期 [4] - 自研TPU具备高带宽内存与可扩展TPU Pod，可显著提升大模型训练速度并支持更大模型规模 [4] - 基于JAX与ML Pathways架构构建训练流程，Pathways在多任务调度与跨设备并行方面效率突出，进一步提高算力利用率 [4] 投资建议与关注公司 - 投资建议关注谷歌和OCS产业链，重点公司包括工业富联、胜宏科技、腾景科技、长芯博创 [5] - 工业富联2025年预测PE为36倍，2026年预测PE为20倍，评级“推荐” [6] - 腾景科技2025年预测PE为178倍，2026年预测PE为132倍，评级“推荐” [6] - 长芯博创2025年预测PE为76倍，2026年预测PE为60倍，评级“推荐” [6]