报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铅市场整体供应增长幅度受限，需求增长也面临一定阻力，库存预计继续累积，维持震荡概率加大，今日沪铅价格维持震荡，继续关注16980支撑位 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17220元/吨，环比-30；LME3个月铅报价2014.5美元/吨，环比-12.5 [3] - 12 - 01月合约价差沪铅-20元/吨，环比0；沪铅持仓量82766手，环比-4281 [3] - 沪铅前20名净持仓-3236手，环比573；沪铅仓单0吨，环比0 [3] - 上期所库存42790吨，环比4208；LME铅库存264475吨，环比-325 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价17125元/吨，环比25；长江有色市场1铅现货价17310元/吨，环比110 [3] - 铅主力合约基差-95元/吨，环比55；LME铅升贴水(0 - 3)-27.39美元/吨，环比0.82 [3] - 铅精矿50% - 60%价格济源16970元/吨，环比124；国产再生铅≥98.5%价格17160元/吨，环比140 [3] 上游情况 - WBMS铅供需平衡2.2万吨，环比4.55；再生铅生产企业数量68家，环比0 [3] - 再生铅产能利用率35.56%，环比-2.32；再生铅当月产量22.42万吨，环比-6.75 [3] - 原生铅开工率平均值71.37%，环比1.83；原生铅当周产量3.87万吨，环比0.04 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡-2.5千吨，环比3.1 [3] - ILZSG全球铅矿产量383.3千吨，环比3.4；铅矿进口量15.06万吨，环比1.58 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量1507.92吨，环比-312.63；铅精矿国内加工费到厂均价340元/吨，环比0 [3] - 精炼铅出口量1486.13吨，环比-1266.09；废电瓶市场均价9873.21元/吨，环比-25 [3] 下游情况 - 蓄电池出口数量45696万个，环比-3984；铅锑合金平均价19400元/吨，环比25 [3] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2060.82点，环比-58.5；汽车产量322.7万辆，环比47.46 [3] - 新能源汽车产量158万辆，环比24.7 [3] 行业消息 - 美俄秘密拟定28点和谈框架，白宫预计俄乌11月底前达成协议，乌克兰反对 [3] - 美国取消10月非农就业报告，11月报告改期至12月16日公布 [3] - 米兰未来“有可能”再次缩减其资产负债表 [3] - 美联储10月会议纪要显示官员存在分歧，部分人认为12月应继续降息，许多人认为应按兵不动 [3] - 美国补发8月贸易数据，贸易逆差大幅收窄至596亿美元 [3] - 特朗普政府考虑暂缓征收半导体关税 [3] - 白宫采取行动阻止限制AI芯片出口法案 [3] - 美司法部长将在30天内公布爱泼斯坦案卷宗 [3] 观点总结 - 供应端原生铅供应紧缺，后续增量有限，再生铅产量有增加预期，整体开工率有望重新增长，废电瓶货源偏紧 [3] - 需求端汽车铅蓄电池需求走弱，后续开工水平将稳步恢复，部分龙头企业增加对铅的需求，铅酸蓄电池出口承压 [3] - 本周期库存继续累积，预计铅库存仍有累积空间 [3]