报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 国内市场供应端新花收购及加工进度较快且接近尾声，收购价重心上抬，成本固化提供支撑；需求端10月纺服出口同环比双降，服装出口降幅大于纺织品，但国内零售需求边际有好转迹象，关注后期订单情况；总体上供应端施压，国内需求边际好转，近期棉价有止跌迹象，短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13465元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19745元/吨，环比-50 [2] - 棉花期货前20名净持仓-83369手，环比-3799；棉纱期货前20名净持仓-140手，环比-217 [2] - 主力合约持仓量棉花544917手，环比-8504；主力合约持仓量棉纱20011手，环比-971 [2] - 仓单数量棉花3503张，环比17；仓单数量棉纱27张，环比-1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14791元/吨，环比12；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20590元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12887元/吨，环比60；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21114元/吨，环比19 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13905元/吨，环比41；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22378元/吨，环比20 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5799元/吨，环比-12；工业库存棉花全国86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润874元/吨，环比-51；商业库存棉花全国102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 库存天数纱线24.85天，环比-1.73；库存天数坯布31.12天，环比-2.75 [2] - 布产量当月值28亿米，环比1；纱产量当月值207.4万吨，环比4.6 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值12453247万美元，环比-1692656.63；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11966516万美元，环比-426685.77 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率4.13%，环比-2.74；棉花平值看跌期权隐含波动率4.13%，环比-2.74 [2] - 棉花20日历史波动率4.92%，环比0.72；棉花60日历史波动率7.41%，环比0.16 [2] 行业消息 - 2025/26年度截至2025年11月18日24点，全国棉花累计公检14495102包，合计3272712吨，同比增加23.58%，新疆棉累计公检量3220359吨，同比增加24.73% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，ICE 3月棉花期货合约收跌0.61美分，或0.95%，结算价报每磅63.78美分 [2]